9月23日，金字火腿（002515.SZ）發(fā)布公告稱，其全資子公司福建金字半導(dǎo)體有限公司擬以不超過3億元自有或自籌資金，通過增資擴股方式取得中晟微電子（杭州）有限公司不超過20%股權(quán)。此次跨界瞄準AI與光通信產(chǎn)業(yè)，核心邏輯在于看好行業(yè)前景及標的公司的光通信芯片國產(chǎn)替代能力，而這一動作也迅速引發(fā)市場熱烈反響——公告發(fā)布當日，金字火腿在盤前集合競價階段即漲停，漲停板位置排隊買單超1億股，對于總股本僅12億股的公司而言，市場對其股價后續(xù)連漲預(yù)期顯著。
值得注意的是，這并非金字火腿首次嘗試跨界并購。回溯其發(fā)展歷程，2013年-2016年間，公司曾先后涉足稀土、醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)金融、新能源汽車等多個領(lǐng)域；2017年更是斥資11.8億元收購浙江中鈺醫(yī)療投資管理有限公司，試圖轉(zhuǎn)型醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)。但這些跨界均以失敗告終，多數(shù)業(yè)務(wù)陷入虧損，2018年公司不得不終止收購并剝離相關(guān)資產(chǎn)，重回火腿主業(yè)。頻繁的重組失利還引發(fā)股權(quán)變動，2019年原大股東計劃出售股權(quán)給廣東國資未果，2021年最終轉(zhuǎn)讓給任貴龍，2025年4月任貴龍又將控制權(quán)移交鄭慶昇，此次芯片領(lǐng)域的跨界，正是新控制人上位后的首次重大資本動作。
金字火腿執(zhí)著于跨界，背后有兩大核心動因。一方面，其傳統(tǒng)火腿主業(yè)增長乏力、利潤空間有限。數(shù)據(jù)顯示，自2010年12月上市以來，公司營收從1.631億元緩慢增長至2024年的3.439 億元，凈利潤長期在2000萬元-6000 萬元區(qū)間波動，扣除重組帶來的短期影響后，主業(yè)基本維持 “穩(wěn)而不增” 的狀態(tài)，難以支撐更大規(guī)模的發(fā)展訴求。另一方面，公司手握充足現(xiàn)金儲備，具備跨界投資的資金基礎(chǔ)。據(jù)2025年中報，金字火腿現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物達15.93億元，總資產(chǎn)26.74億元，負債僅6150萬元，資產(chǎn)負債率低至2.3%，充裕的現(xiàn)金流使其具備持續(xù)對外投資的條件。
不過，市場的熱情難以掩蓋跨界并購的高風險，A股歷史上不乏類似失敗案例。2015年上市的愛迪爾，因珠寶主業(yè)發(fā)展空間受限，2017年起通過近20億元收購多家公司，但標的承諾利潤未兌現(xiàn)，2020年首次披露虧損15.65 億元，最終走向退市；2006年上市的雪萊特，從LED照明跨界量子通信、人工智能等領(lǐng)域，頻繁踩雷后陷入巨額虧損，當前股價僅1元多，瀕臨1元退市紅線。
從行業(yè)規(guī)律來看，跨界并購失敗的核心癥結(jié)在于 “隔行如隔山”。企業(yè)在主業(yè)中積累的管理經(jīng)驗與專業(yè)能力，難以直接遷移至其他領(lǐng)域——不同行業(yè)的經(jīng)營邏輯、技術(shù)壁壘、市場規(guī)則差異顯著，即便主業(yè)管理者是行業(yè)專家，進入新領(lǐng)域后也易因信息差、經(jīng)驗不足踩坑，最終導(dǎo)致并購失利、企業(yè)受損，甚至拖累投資者利益。
對于投資者而言，金字火腿此次跨界芯片雖獲市場熱炒，但需警惕歷史案例的警示：高科技領(lǐng)域跨界并購成功概率極低，需理性評估風險，避免盲目跟風。畢竟，過往多次跨界失敗的經(jīng)歷，已為金字火腿的此次新嘗試埋下隱憂，后續(xù)標的整合效果、業(yè)務(wù)協(xié)同能力仍需時間檢驗。
（大眾新聞·經(jīng)濟導(dǎo)報財經(jīng)研究員 臧波）
|
