近日，知名零食品牌好想來(lái)在濟(jì)南多家門(mén)店停業(yè)。經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者走訪發(fā)現(xiàn)，濟(jì)南歷下區(qū)文化西路的好想來(lái)山東體育學(xué)院宿舍店已于近日停業(yè)，店內(nèi)貨架已全部搬空。位于二七南路的一家門(mén)店也已停業(yè)，大部分貨架上的物品已經(jīng)清空。此外，縣東巷的一家門(mén)店雖然門(mén)口沒(méi)有張貼“停業(yè)”的告示，但店內(nèi)貨架已經(jīng)搬出，室內(nèi)一片狼藉。
實(shí)際上這并不是個(gè)例，好想來(lái)母公司萬(wàn)辰集團(tuán)（300972.SZ）2025年中報(bào)顯示，今年上半年，其閉店數(shù)量已經(jīng)超過(guò)了去年全年，達(dá)到了259家。
與此同時(shí)，萬(wàn)辰集團(tuán)的開(kāi)店速度也在大幅降低，新增門(mén)店數(shù)從2024年全年的9776家驟降至2025年上半年的1468家，降速之快令人咋舌。
今年年初，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者曾連續(xù)報(bào)道了《濟(jì)南量販?zhǔn)搅闶车暾{(diào)查》，當(dāng)時(shí)有業(yè)內(nèi)人士表示，今年的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更激烈，有加盟商可能會(huì)退出，也會(huì)有更多加盟商加入競(jìng)爭(zhēng)。
那么，萬(wàn)辰集團(tuán)還能高速發(fā)展嗎？
開(kāi)店與關(guān)店并行
在好想來(lái)山東體育學(xué)院宿舍店門(mén)口，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，該店大門(mén)緊閉，貨架以及商品都已經(jīng)搬空，門(mén)口張貼著“裝修升級(jí)，暫停營(yíng)業(yè)”的告示。
同樣的情況也出現(xiàn)在縣東巷的一家好想來(lái)門(mén)店。經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者看到，店內(nèi)的貨架已經(jīng)搬空，店內(nèi)一片狼藉，帶有“好想來(lái)”字樣的包裝箱胡亂堆在一起，剩余的物料和一些未售賣(mài)的食品飲料則打包堆放在角落。
時(shí)隔兩天，9月15日，當(dāng)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者再次來(lái)到上述兩家門(mén)店發(fā)現(xiàn)，“好想來(lái)”的招牌都已經(jīng)被摘了下來(lái)。在縣東巷店，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，店內(nèi)的物品已經(jīng)被清空。旁邊店鋪的一名店員告訴經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者，“門(mén)店招牌是周末摘除的，店內(nèi)的剩余物資是早上拉走的。”
有消費(fèi)者在社交平臺(tái)上表示，位于二七南路店的好想來(lái)也已停業(yè)，店內(nèi)收款機(jī)、空調(diào)等設(shè)施已清空，僅剩少量貨品在貨架上。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，2023年年底，好想來(lái)濟(jì)南的門(mén)店數(shù)量在二三十家，到了2024年年底，其門(mén)店數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了100多家，截至目前，已突破200家。
濟(jì)南量販?zhǔn)搅闶车暾w數(shù)量已超過(guò)300家。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，萬(wàn)辰集團(tuán)在其2024年年報(bào)中表示，以可計(jì)入運(yùn)營(yíng)周期的門(mén)店統(tǒng)計(jì)來(lái)看，公司共新增門(mén)店9776家，門(mén)店經(jīng)營(yíng)原因致閉店242家，非門(mén)店經(jīng)營(yíng)原因致減少門(mén)店64家，期末門(mén)店數(shù)量為14196家。
萬(wàn)辰集團(tuán)2025年中報(bào)則表示，以可計(jì)入運(yùn)營(yíng)周期的門(mén)店統(tǒng)計(jì)來(lái)看，公司共新增門(mén)店1468家，門(mén)店經(jīng)營(yíng)原因致閉店259家，非門(mén)店經(jīng)營(yíng)原因致減少門(mén)店40家，期末門(mén)店數(shù)量為15365家。
開(kāi)店速度降低
好想來(lái)是福建萬(wàn)辰集團(tuán)旗下零食品牌，后者成立于2011年，最初主要從事食用菌生產(chǎn)和銷(xiāo)售，于2022年切入量販零食賽道。
萬(wàn)辰集團(tuán)2025年中報(bào)顯示，上半年?duì)I收225.83億元，同比增長(zhǎng)106.89%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.72億元，同比增長(zhǎng)50358.80%。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，2025年上半年，萬(wàn)辰集團(tuán)向加盟商銷(xiāo)售商品的營(yíng)收達(dá)218.10億元，同比增長(zhǎng)112.56%，占總營(yíng)收的96.58%。
去年以來(lái)，萬(wàn)辰集團(tuán)旗下零食門(mén)店進(jìn)入瘋狂擴(kuò)張期，僅一年時(shí)間開(kāi)店近1萬(wàn)家。截至今年3月，萬(wàn)辰集團(tuán)簽約門(mén)店數(shù)量超過(guò)1.5萬(wàn)家。
從好想來(lái)母公司萬(wàn)辰集團(tuán)的年報(bào)和中報(bào)中可以看出，經(jīng)過(guò)2024年瘋狂擴(kuò)張后，萬(wàn)辰集團(tuán)新增門(mén)店數(shù)從2024年全年的9776家驟降至2025年上半年的1468家，開(kāi)店速度大幅下降。
萬(wàn)辰集團(tuán)雖未透露其門(mén)店?duì)I收，不過(guò)，根據(jù)門(mén)店的月均收入貢獻(xiàn)和加盟商所獲得毛利率倒推，2024年上半年，其加盟門(mén)店月?tīng)I(yíng)業(yè)額約32.20萬(wàn)元，到2025年上半年則降至29.57萬(wàn)元，同比下降8.16%。且這一下滑趨勢(shì)與門(mén)店擴(kuò)張速度呈反向關(guān)系，拓店越快，單店收入被稀釋得越明顯。
加盟商是現(xiàn)實(shí)的，當(dāng)這一業(yè)務(wù)無(wú)利可圖時(shí)，自然會(huì)離去。上半年，萬(wàn)辰集團(tuán)因經(jīng)營(yíng)原因關(guān)閉的門(mén)店達(dá)259家，同比增長(zhǎng)131.25%，需要注意的是，其上半年閉店的數(shù)量超過(guò)了2024年全年。
競(jìng)爭(zhēng)激烈
隨著濟(jì)南零食量販店市場(chǎng)逐漸火熱，多家品牌扎堆開(kāi)店的情況不在少數(shù)。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，以好想來(lái)東關(guān)大街店為起點(diǎn)，往東步行430米就是好想來(lái)歷山路店，順著明湖東路往西步行約900米就是好想來(lái)保利大明湖店。
同樣的情況也出現(xiàn)在濟(jì)南聯(lián)四路上，在這條2.2公里長(zhǎng)的道路上就有4家零食量販店面，其中兩家好想來(lái)、一家網(wǎng)批碼頭、一家趙一鳴。從聯(lián)四路南頭開(kāi)始，第一家是趙一鳴，從趙一鳴往北148米是第一家好想來(lái)，再往北195米是網(wǎng)批碼頭，再往北450米就是第二家好想來(lái)。也就是說(shuō)，不到800米就聚集了4家相同類(lèi)型的店面。
好想來(lái)（萬(wàn)科城·新街坊店）附近200米范圍內(nèi)則開(kāi)了兩家網(wǎng)批碼頭，在華龍路與七里河路交叉口，好想來(lái)和網(wǎng)批碼頭面對(duì)面打起“擂臺(tái)賽”，在恒大濱河左岸小區(qū)門(mén)口，好想來(lái)和趙一鳴更是直接做起了鄰居。
快速擴(kuò)張的背后離不開(kāi)好想來(lái)極具吸引力的加盟政策。據(jù)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者了解，其目前加盟政策為“0加盟費(fèi)、0管理費(fèi)、0配送費(fèi)、2萬(wàn)元保證金”，店鋪面積要求在120平方米及以上。相比其他品牌3萬(wàn)元—5萬(wàn)元不等的加盟費(fèi)及配送費(fèi)等，好想來(lái)降低了初始資金門(mén)檻，吸引了大量加盟商。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，量販零食高速擴(kuò)張的背后，是低門(mén)檻、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈的現(xiàn)狀，這使得這些公司“增量易、增利難”。同時(shí)，比拼低價(jià)以吸引更多消費(fèi)者，又會(huì)進(jìn)一步擠壓利潤(rùn)空間，以?xún)r(jià)換量顯然不是長(zhǎng)久之計(jì)。
高負(fù)債隱患
快速擴(kuò)張也令加盟店監(jiān)管難度加大。在社交平臺(tái)及投訴渠道（如黑貓投訴）上，有累計(jì)近千條關(guān)于 “好想來(lái)” 的投訴，涉及產(chǎn)品異物、變質(zhì)及服務(wù)態(tài)度等問(wèn)題。對(duì)此，市場(chǎng)上出現(xiàn) “零食量販從‘高性?xún)r(jià)比’淪為‘劣質(zhì)傾銷(xiāo)’” 的質(zhì)疑。
而為加速擴(kuò)張，萬(wàn)辰集團(tuán)正走向“高負(fù)債”運(yùn)營(yíng)。公告顯示，萬(wàn)辰集團(tuán)擬以13.79億元現(xiàn)金收購(gòu)南京萬(wàn)優(yōu)商業(yè)管理有限公司49%股權(quán)。交易完成后，其資產(chǎn)負(fù)債率預(yù)計(jì)飆升至90.97%，處于極高水平。
高負(fù)債不僅推高利息支出、加劇償債壓力，若未來(lái)現(xiàn)金流波動(dòng)，更可能引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
更關(guān)鍵的是，食安隱患、加盟商閉店、高負(fù)債這三大風(fēng)險(xiǎn)并非孤立存在。一旦加盟商大規(guī)模閉店，不僅會(huì)導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收下滑，還可能因規(guī)模效應(yīng)減弱等因素推高成本；與此同時(shí)，為快速擴(kuò)張而累積的高負(fù)債，會(huì)在收入下滑時(shí)進(jìn)一步加劇現(xiàn)金流壓力，從而放大整體的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
萬(wàn)辰集團(tuán)憑借加盟模式快速擴(kuò)張，精準(zhǔn)踩中量販零食的風(fēng)口，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)與市值雙飆升。但其背后所隱藏的門(mén)店過(guò)度飽和、加盟商盈利困難、食安隱患與高負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，依然考驗(yàn)著其可持續(xù)成長(zhǎng)能力。
萬(wàn)辰集團(tuán)的高增長(zhǎng)能否持續(xù)？或許只能等待時(shí)間給出答案。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 劉勇）
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