繼2024年首次盈利“上岸”后，平安好醫(yī)生（01833.HK）再次實現(xiàn)半年度盈利。
日前，平安好醫(yī)生披露2025年上半年財報。財報顯示，公司營收、凈利潤雙增長，總營收錄得25億元，同比增長19.5%；歸母凈利潤1.34億元，同比大幅增長136.8%。在外界看來，這也是平安好醫(yī)生近幾年業(yè)績表現(xiàn)最佳。
不過高增長態(tài)勢之下并非毫無隱憂，部分觀點認為，一旦過度依賴平安集團的導(dǎo)流支持，公司自身在自主獲客方面的能力短板或難以突破。
盡管平安好醫(yī)生在業(yè)績會上明確表示，目前B端（企業(yè)端）用戶僅覆蓋平安集團6.7萬家企業(yè)客戶中的3500家，尚有廣闊市場待耕耘，但如何有效拓展多元支付方，仍是市場關(guān)注的核心。
平安好醫(yī)生的高增長故事若想繼續(xù)寫下去，需回答多個問題。如何提升獨立獲客能力？AI賦能如何從“降本”走向“增收”，實現(xiàn)商業(yè)化突破？
深度協(xié)同平安集團
平安好醫(yī)生作為平安集團旗下的核心互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康平臺，自2014年注冊成立，2018年5月成功登陸港交所。
在這份雙增長的成績單背后，深度協(xié)同平安集團，成為不容忽視的驅(qū)動力。
公司董事會主席兼CEO李斗以“深化協(xié)同、強化優(yōu)勢、健康增長”三個關(guān)鍵詞總結(jié)上半年整體經(jīng)營表現(xiàn)。他表示，今年上半年，平安好醫(yī)生持續(xù)推進協(xié)同創(chuàng)新，深化與平安集團旗下險司、銀行等金融業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略協(xié)同，實現(xiàn)全方位、深層次的業(yè)務(wù)協(xié)作和雙向賦能。“F端+B端”為公司業(yè)績增長注入動能。
財報披露，2025年上半年，F(xiàn)端（綜合金融客戶端）及B端（企業(yè)端）企康業(yè)務(wù)收入同比增長30.2%，公司整體付費用戶數(shù)同比增長35.1%；服務(wù)付費企業(yè)客戶數(shù)超3500家，B端付費用戶數(shù)超360萬人。
財報顯示，平安好醫(yī)生持續(xù)提升對平安集團近2.45億個人金融客戶的服務(wù)滲透，實現(xiàn)F端付費用戶數(shù)約2000萬人，同比增長34.6%。在F端的會員模式中，公司將醫(yī)健權(quán)益嵌入客戶保單，為重疾險、百萬醫(yī)療險、儲蓄險等保險客戶提供一站式的醫(yī)療養(yǎng)老服務(wù)。
此外，B端企業(yè)健康業(yè)務(wù)收入已超5億元，同比增長超過35%。目前，平安好醫(yī)生協(xié)同打造面向企業(yè)及企業(yè)員工的“中國平安企業(yè)健康保障計劃”，為企業(yè)員工提供檢前、檢中、檢后的管家式健康服務(wù)。
回顧發(fā)展歷程，平安好醫(yī)生自2014年成立以來已經(jīng)歷多輪戰(zhàn)略迭代。公司早期聚焦C端（個人用戶），靠自建醫(yī)生團隊與高額補貼，提供在線問診、健康管理等基礎(chǔ)服務(wù)；之后業(yè)務(wù)優(yōu)化，強化“醫(yī)險結(jié)合”，并積極拓展企業(yè)客戶，帶動B端健康管理業(yè)務(wù)高速增長。
目前來看，“F端+B端”已成為平安好醫(yī)生的業(yè)務(wù)核心，也是公司業(yè)績增長的標(biāo)桿。
盡管上半年業(yè)績出色，但平安好醫(yī)生對平安集團導(dǎo)流的深度依賴，始終是懸于發(fā)展之上的“雙刃劍”——既憑借集團資源獲得了穩(wěn)定客源，為業(yè)績增長提供了保障；但這種依賴也可能成為自主獲客能力提升的“枷鎖”，阻礙其構(gòu)建獨立的獲客體系。
與此同時，市場上的質(zhì)疑聲也未曾停歇：從收入結(jié)構(gòu)來看，其對集團關(guān)聯(lián)客戶的依賴度是否已超出合理范圍？而在支付方拓展這一關(guān)鍵環(huán)節(jié)，是否正面臨難以推進的困境？
對此，平安好醫(yī)生方面展現(xiàn)出進一步挖掘現(xiàn)有客戶潛力的信心。在業(yè)績說明會上，李斗透露，“集團內(nèi)的客戶有6.7萬家企業(yè)客戶，其中中大型的客戶規(guī)模超過了2萬家。借助于平安集團的渠道優(yōu)勢，加上我們自己服務(wù)客戶的基礎(chǔ)能力，所以簡單來說的話，這個市場的機會非常大。我們今天服務(wù)了3500家，面臨著超六萬家的這樣的一個企業(yè)客戶，還有更加廣闊的市場去耕耘。”
至于后續(xù)如何進一步深耕市場，以及能否在集團支持的基礎(chǔ)上逐步構(gòu)建更獨立的發(fā)展模式，仍需在持續(xù)發(fā)展中慢慢明晰。
總費用率降至30.1%
在平安好醫(yī)生的半年報中，AI賦能被反復(fù)提及。
財報指出，公司醫(yī)療AI能力建設(shè)及場景落地實現(xiàn)跨越式突破，推出“7+N+1”產(chǎn)品體系，幫助公司經(jīng)營效率提升、規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。
據(jù)介紹，報告期內(nèi)，AI輔助醫(yī)生日問診承接量可達400萬人次，AI輔助咨詢問診準(zhǔn)確率達98%，重疾MDT治療方案準(zhǔn)確率近80%，顯著提升了就醫(yī)的效率以及優(yōu)秀的醫(yī)療資源的普及和應(yīng)用。在AI的助力下，公司實現(xiàn)了診療效率和運營效率的提升，中臺運營效率已同比提升了約50%。
今年上半年，平安好醫(yī)生的毛利額和毛利率雙雙提升，毛利額同比增長24.6%，毛利率達33.6%，較去年同期提升了1.4個百分點。
公司方面將毛利率的增長歸因于三個方面，第一個被提及的原因便是AI賦能。公司稱，在AI科技賦能下，醫(yī)生的服務(wù)效率不斷提升，以家庭醫(yī)生為例，客均服務(wù)成本同比下降約52%。
此外，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，以及強化供應(yīng)商整合，也推動了毛利率的進一步增長。
在業(yè)績會上，平安好醫(yī)生高管表示，上半年隨著科技賦能提效的深入以及資源配置的進一步優(yōu)化，公司的總費用率降至30.1%，同比下降了6.3個百分點，連續(xù)四個報告期持續(xù)改善。
具體來看，由于公司渠道優(yōu)勢提升，企業(yè)客戶黏性較強，續(xù)約率達80%，銷售費用率同比下降了2.3個百分點；管理費用方面，公司大力推進數(shù)字化經(jīng)營和管理，打造數(shù)字化供應(yīng)鏈體系，并進一步應(yīng)用AI整合運營和服務(wù)流程，管理費用率同比下降了2.7個百分點；期內(nèi)研發(fā)費用超1.6億元，同比基本持平，研發(fā)費用率6.5%，保持在行業(yè)的較高水平。
由于業(yè)務(wù)加速增長及供應(yīng)鏈管理優(yōu)化，平安好醫(yī)生經(jīng)營性現(xiàn)金流在2024年轉(zhuǎn)正的基礎(chǔ)上，2025年上半年凈流入約6400萬元。
從現(xiàn)有情況來看，平安好醫(yī)生在AI的落地應(yīng)用中，主要著力于提升運營效率、降低服務(wù)成本，而依托AI直接帶來收入增長的相關(guān)舉措，目前更多處于探索和積累階段。
平安好醫(yī)生首席技術(shù)官賀立權(quán)在業(yè)績說明會上表示，在未來公司的重點就是兩個，一個是“深化”，另一個是“攻堅”。“深化”是在“醫(yī)險協(xié)同”上去賦能更多的應(yīng)用場景；“攻堅”主要是在一些復(fù)雜問題上，去做一些突破，來促進公司商業(yè)模式跟經(jīng)營的提升。
長遠來看，如何將技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的收入增長，仍需平安好醫(yī)生作答。
（大眾新聞·經(jīng)濟導(dǎo)報記者 于婉凝）
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