一筆關(guān)聯(lián)交易收購，讓芳綸龍頭泰和新材（002254.SZ）的產(chǎn)業(yè)布局新動作浮出“水面”。
8月25日晚間，泰和新材發(fā)布關(guān)于收購煙臺泰達(dá)產(chǎn)業(yè)園區(qū)發(fā)展有限公司100%股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的公告稱，擬按照評估值15049.46萬元收購煙臺泰達(dá)產(chǎn)業(yè)園區(qū)發(fā)展有限公司（下稱“泰達(dá)產(chǎn)業(yè)園”）100%股權(quán)，收購?fù)瓿珊螅┖托虏膶年P(guān)聯(lián)方租賃廠房土地模式變更為自主持有生產(chǎn)所用廠房土地。
不過，泰達(dá)產(chǎn)業(yè)園現(xiàn)在凈利為負(fù)，還有借款債務(wù)纏身，泰和新材接過“燙手山芋”會是一筆劃算的交易嗎？
抵押債務(wù)“打包” 泰和新材承壓接盤
據(jù)了解，泰達(dá)產(chǎn)業(yè)園由煙臺黃渤海投資發(fā)展集團有限公司（下稱“黃渤海投資發(fā)展集團”）持有，黃渤海投資發(fā)展集團系泰和新材控股股東——煙臺國豐投資控股集團有限公司（下稱“國豐集團”）的控股子公司，因此，黃渤海投資發(fā)展集團與泰和新材的本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
從財務(wù)數(shù)據(jù)看，黃渤海投資發(fā)展集團和泰達(dá)產(chǎn)業(yè)園目前都處于“爬坡”時期。
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月31日，黃渤海投資發(fā)展集團資產(chǎn)總額68817.78萬元、凈資產(chǎn)66823.64萬元，2024年度實現(xiàn)營收715.83萬元、凈利潤-87.86萬元。截至2025年3月31日，黃渤海投資發(fā)展集團資產(chǎn)總額68675.84萬元，凈資產(chǎn)66727.42萬元；2025年1-3月實現(xiàn)營收232.30萬元，凈利潤-96.22萬元。
泰達(dá)產(chǎn)業(yè)園營收狀況也不樂觀。截至2024年12月31日，泰達(dá)產(chǎn)業(yè)園資產(chǎn)總額15370.55萬元，負(fù)債總額1600.69萬元，凈資產(chǎn)13769.86萬元；2024年度實現(xiàn)營收入253.02萬元，凈利潤-197.19萬元。截至2025年3月31日，泰達(dá)產(chǎn)業(yè)園資產(chǎn)總額15408.62萬元，負(fù)債總額1761.58萬元，凈資產(chǎn)13647.05萬元；2025年1-3月實現(xiàn)營收94.47萬元，凈利潤-122.81萬元。
根據(jù)公告，泰達(dá)產(chǎn)業(yè)園目前有兩筆借款融資合同，分別涉及固定資產(chǎn)暨項目融資借款、以新建改建工程項目預(yù)期租金收入為抵押的借款，借款總金額超過2.108億元。
具體為：2024年2月26日，泰達(dá)產(chǎn)業(yè)園與中國光大銀行股份有限公司煙臺分行簽訂《固定資產(chǎn)暨項目融資借款合同》，借款金額6700.00萬元，借款期限10年，即自2024年2月26日至2034年2月25日；此外，泰達(dá)產(chǎn)業(yè)園與中國光大銀行股份有限公司煙臺分行簽訂《質(zhì)押合同》，以其擁有的特種纖維應(yīng)用產(chǎn)業(yè)園新建改建工程項目的預(yù)期租金收入及擁有的投資性房地產(chǎn)作為抵押物為上述借款提供抵押擔(dān)保，截至2025年3月31日，抵押物資產(chǎn)賬面價值超1.438億元。
這意味著，泰達(dá)產(chǎn)業(yè)園將2.108億債務(wù)一并“打包”交由泰達(dá)新材接手。
不過，泰和新材的收購仿佛本意也不在資產(chǎn)價值。“為高質(zhì)量落實集團戰(zhàn)略規(guī)劃的發(fā)展要求，充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)資源集聚效應(yīng)，加快后續(xù)項目建設(shè)進度，公司決定收購泰達(dá)新材料產(chǎn)業(yè)園區(qū)。”公告表示。
作為煙臺市屬國企的國豐集團此次將旗下低效資產(chǎn)注入旗下上市公司，也折射出了國企資產(chǎn)證券化的路徑——旗下子公司持有資產(chǎn)的2.108億貸款，直接轉(zhuǎn)為了子公司的負(fù)債，將“困境資產(chǎn)”重組，前景業(yè)績尚有待觀察。
加倉新材料 開辟新利潤增長點
8月25日晚間，泰和新材發(fā)布了2025年半年報。本報告期，泰和新材實現(xiàn)營收19.03億元、同比下降2.48%，實現(xiàn)歸母凈利0.26億元，同比下降-77.58%；每股收益0.03元，同比下降-76.92%。
半年報稱，2025年上半年全球經(jīng)濟呈現(xiàn)“低速增長、分化加劇、風(fēng)險交織”的復(fù)雜格局，泰和新材所處行業(yè)受周期下行、供給端增量釋放及需求端持續(xù)偏弱等因素影響，產(chǎn)品售價及盈利水平較上年同期均出現(xiàn)較大幅度下滑，泰和新材亟待開辟新的利潤增長點。
泰達(dá)新材料產(chǎn)業(yè)園區(qū)讓泰和新材的廠房土地“租賃轉(zhuǎn)自持”，每年可省下不低的租金，不過其此番“加倉”會如愿實現(xiàn)突圍嗎？
據(jù)了解，泰達(dá)新材料產(chǎn)業(yè)園區(qū)定位特種纖維下游應(yīng)用產(chǎn)業(yè)園，主要面向安全防護、新能源汽車等應(yīng)用領(lǐng)域的市場需求，建設(shè)特種纖維紗線、面料、復(fù)合材料、絕緣材料、高性能結(jié)構(gòu)材料等相關(guān)項目。
“泰達(dá)新材料產(chǎn)業(yè)園區(qū)的建成使用，有助于公司快速打通特種纖維下游應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈，最大化發(fā)揮市場協(xié)同效應(yīng)，實現(xiàn)從單一的產(chǎn)品制造商到系統(tǒng)性解決方案提供商的深度轉(zhuǎn)變，開辟新的利潤增長點。”公告表示。
經(jīng)濟導(dǎo)報記者注意到，2022年9月以來，泰和新材的控股子公司泰和興防護、民士達(dá)先進制造相關(guān)項目已相繼落戶在泰達(dá)產(chǎn)業(yè)園區(qū)。
其中，泰和興防護主要以對位芳綸、聚芳酯、超高分子量聚乙烯、聚酰亞胺等纖維為原料，生產(chǎn)捻線、織物等高性能纖維差別化產(chǎn)品，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于安全防護、汽車工業(yè)、體育運動、海洋運輸?shù)阮I(lǐng)域。民士達(dá)先進制造以芳綸紙、絕緣膠膜、膠黏劑為原材料，生產(chǎn)絕緣復(fù)合材料等系列產(chǎn)品，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于新能源汽車驅(qū)動電機槽絕緣、槽楔絕緣和相間絕緣以及電控絕緣件中。
這兩個已投產(chǎn)項目產(chǎn)品市場前景逐漸明朗，未來具備較好的發(fā)展預(yù)期，“收購泰達(dá)產(chǎn)業(yè)園將為上述項目的后續(xù)發(fā)展提供堅實后盾，有望進一步促進業(yè)務(wù)快速增長。”泰和新材在公告表示。
從產(chǎn)業(yè)布局來看，泰和新材也在加快搶占新能源汽車輕量化材料先機。半年報分析認(rèn)為，隨著新能源汽車、風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電、算力等芳綸紙新興應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展，芳綸紙的市場需求逐步擴大。
此外，高速列車、地鐵輕軌的提速建設(shè)及電網(wǎng)改造進程的加快，機車大功率牽引變壓器、電機及智能電網(wǎng)新型輸變電設(shè)備需求將會大幅度增長，變壓器等設(shè)備用芳綸絕緣紙的市場將迎來新的增長點，泰和新材正加快推進芳綸涂覆隔膜的產(chǎn)業(yè)化進程，產(chǎn)業(yè)化項目已于今年上半年啟動投料試車。
（大眾新聞·經(jīng)濟導(dǎo)報記者 初磊）
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