8月18日，滬綜指盤中沖高至3745.94點(diǎn)，創(chuàng)下自2015年8月20日之后近十年的新高。
對此，興業(yè)證券表示，本輪市場的上漲并不在于宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的上修，背后更重要的是政策托底下，新動能的持續(xù)顯現(xiàn)，帶動市場信心活化、增量資金入市不斷形成合力。市場調(diào)整更多在于連續(xù)上漲之后，市場需要一個階段性休整的窗口，近期國內(nèi)外政策的落地只是提供了一個契機(jī)。整體而言，支撐此前市場上漲的三個核心邏輯：政策底線思維、新動能亮點(diǎn)涌現(xiàn)、增量資金入市，均未出現(xiàn)任何變化。
國泰海通證券則認(rèn)為，展望后市，繼續(xù)看升中國股市前景，A股股指還有新高。一直以來，市場認(rèn)為影響股票估值的因素主要在公司的業(yè)績、無風(fēng)險(xiǎn)利率、風(fēng)險(xiǎn)偏好等。事實(shí)上非常容易被忽視，但絕不能忽視的是制度變化，這個因素在中國市場比其他市場更重要，在特定時期甚至起到?jīng)Q定性的作用。
如今，“提高投資者回報(bào)”的資本市場制度改革，改變的不僅僅是制度，還有社會各界對中國資產(chǎn)的價值觀念，以及降低股市的風(fēng)險(xiǎn)評價。由此，中國轉(zhuǎn)型加快、無風(fēng)險(xiǎn)收益下沉與資本市場改革共同構(gòu)筑起中國股市“轉(zhuǎn)型牛”的基石，A股股指還有新高。
中國歷史上曾有多次與資本市場改革相關(guān)的股市走牛案例，遠(yuǎn)有2005年的股權(quán)分置改革；近有2019年注冊制改革與科創(chuàng)板設(shè)立。2025年以來全國各地客戶拜訪中，我們更堅(jiān)信了中國“轉(zhuǎn)型牛”之大勢所趨。無風(fēng)險(xiǎn)收益下沉與資本市場改革，中國行情也將更全面。
銀河證券認(rèn)為，股市有望延續(xù)熱點(diǎn)快速輪動行情。過去一周全球金融市場都精彩紛呈，美元指數(shù)崩跌至97.85，人民幣強(qiáng)勢升破7.18，全球資本正以十年未見的規(guī)模向東遷徙，投資者先要有大勢的宏觀認(rèn)知。
而微觀交易層面，市場呈現(xiàn)增量流動性驅(qū)動的行情，而風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化又顯著主導(dǎo)著當(dāng)前市場節(jié)奏。目前看，8月處于政策空窗期和中報(bào)集中披露期，市場或大概率延續(xù)熱點(diǎn)快速輪動。
操作層面，當(dāng)前不要用所謂加息周期的經(jīng)驗(yàn)，來看降息時代的估值。當(dāng)前市場仍存在部分領(lǐng)域的預(yù)期差，如短期基本面改善的持續(xù)性、資金持續(xù)流入及新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來的機(jī)遇等。
結(jié)合對八月業(yè)績走蓄勢概率偏大的判斷，這個階段中期布局要堅(jiān)守自我，一旦市場出現(xiàn)調(diào)整后對中線布局會顯得更加關(guān)鍵，建議繼續(xù)關(guān)注反內(nèi)卷、科技自主、創(chuàng)新藥、有色金屬等景氣度趨勢向好的方向，伴隨著外部擾動的進(jìn)一步明朗，預(yù)料市場整體風(fēng)險(xiǎn)偏好仍將上移。
中信證券認(rèn)為，“供給在內(nèi)反內(nèi)卷、需求在外出利潤”。梳理今年以來四個因?yàn)槌隹诠苤苹蚺漕~導(dǎo)致出口利潤貢獻(xiàn)激增的行業(yè)（例如稀土、鈷、磷肥、制冷劑），發(fā)現(xiàn)歷史上通過控制供給或出口來控制全球市場價格并提升穩(wěn)態(tài)利潤是可行的，但共性是需要生產(chǎn)國在全球擁有極高份額和附帶的議價能力。
去年底鋁材、銅材等行業(yè)取消出口退稅，雖然被動提高了現(xiàn)金成本，但也出現(xiàn)了一定的價格轉(zhuǎn)嫁。這些現(xiàn)象背后的本質(zhì)是稀缺資源和戰(zhàn)略優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能在未來要逐步從份額爭奪開始步入利潤變現(xiàn)。
中國制造業(yè)增加值全球占比已經(jīng)超過30%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級也有長足進(jìn)步，但利潤率仍呈現(xiàn)逐年下降趨勢，卷份額已經(jīng)步入尾聲，且未來面臨越來越多的貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)，利用全球份額變現(xiàn)利潤才是核心議題。
供給在內(nèi)反內(nèi)卷、需求在外出利潤，這可能是未來一條相當(dāng)重要的中長期投資線索。配置上，短期依然建議投資者繼續(xù)聚焦創(chuàng)新藥、資源、通信、軍工和游戲五大行業(yè)，避免過多高切低交易。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)鷹眼IPO報(bào)道組）
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