當消費者的零食袋里頻繁出現新面孔，曾經占據貨架中心位的頭部企業正迎來考驗。
近日，良品鋪子股份有限公司（下稱“良品鋪子”）、上海來伊份股份有限公司（下稱“來伊份”）和洽洽食品股份有限公司（下稱“洽洽食品”）這3家曾在市場中占據重要地位的企業，紛紛發布了不及預期的2025年半年度業績預告，集體陷入業績預虧或大幅下滑的局面。
作為行業內的代表性企業，如今它們同時面臨經營壓力，不僅折射出自身發展中的問題，也反映出休閑食品行業面臨的挑戰。
業績現頹勢
良品鋪子2025年半年度業績預告顯示，公司預計歸母凈利潤為-1.05億元到-0.75億元，歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為-1.30億元到-1.00億元，與上年同期相比，將出現虧損。
從近年業績來看，良品鋪子的下滑趨勢明顯。2023年，公司出現上市以來首次營收、凈利潤雙降；2024年，營業收入為71.59億元，歸母凈利潤虧損4610.45萬元，是上市后首次凈利潤虧損；2025年一季度，營業收入17.32億元，同比下降29.34%，歸母凈利潤-3614.86萬元，同比下降157.85%。而從半年度預告來看，公司歸母凈利潤預計同比下滑413.93%—539.50%，虧損幅度進一步擴大。
來伊份同樣面臨業績壓力。其2025年半年度業績預告顯示，歸母凈利潤預計為-7000萬元至-4700萬元，與上年同期相比，將出現虧損；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤預計為-7600萬元至-5100萬元。
從時間線看，來伊份的困境早有跡象。2024年上半年，公司實現歸母凈利潤1492.45萬元，但全年虧損7526.76萬元；2025年一季度，歸母凈利潤1243.57萬元，同比下跌79.72%。如今半年度預虧，經營壓力持續加大。
此外，有著“瓜子大王”之稱的洽洽食品，也交出了2011年上市以來凈利潤跌幅最大的中期業績預告。其2025年半年度業績預告顯示，預計歸母凈利潤約8000萬元至9750萬元，同比下降71.05%—76.25%；扣非凈利潤為4000萬元至5700萬元，同比下降79.85%—85.86%；基本每股收益預計為0.158元/股至0.192元/股，而上年同期為0.663元/股。
從3家企業2025年半年度業績預告來看，虧損原因主要包括：良品鋪子和來伊份進行渠道結構調整，良品鋪子因降價對毛利率造成影響，以及洽洽食品面臨原料采購價格上漲帶來的成本壓力等。
多重因素致困
休閑食品賽道近年來新品牌不斷涌現，市場競爭日趨激烈。其中，量販零食零售憑借低價和豐富品類快速擴張，吸引大量消費者，對傳統渠道造成一定沖擊。良品鋪子和來伊份在財報中均提及量販零食的發展態勢，且表示凈利潤下滑與渠道結構調整有關。
在門店渠道上，良品鋪子2024年至2025年持續優化門店結構，主動淘汰低效門店，店數下降使得銷售規模同比下降。2024年直營門店減少223家、加盟門店減少366家。線上渠道方面，2024年線上主營業務收入29.32億元，同比下降7.43%，2025年半年度業績預告顯示，線上渠道流量費用上升也加劇了凈利潤下降。線上線下渠道的雙重壓力，拖累了良品鋪子的盈利增長。
來伊份的渠道挑戰同樣明顯。2025年上半年，基于主要銷售區域的社會消費市場趨勢，公司對部分區域的門店店型及結構進行調整，導致直營門店數量及收入同比下降。自2020年起，其直營門店數量進入下滑通道，2024年底全國門店總數3085家，較2023年同期減少600家，同比縮減16.28%。
此外，隨著經濟發展和消費水平提升，新的生活方式與消費理念不斷出現，消費者需求迭代加速，對休閑零食的需求在保證安全、美味、多元的基礎上，更追求極致性價比。而良品鋪子、來伊份因客單價較高，曾被消費者吐槽為“零食刺客”。
為應對這一情況，良品鋪子在2023年底提出“降價不降質”策略，開啟17年來最大規模降價，300款產品平均降價22%，最高降幅達45%，2024年累計完成500余款產品價格下調。但降價對毛利率也產生了影響——公司毛利率從2023年的27.75%降至2024年的26.14%，2025年一季度進一步下探至24.64%，產品售價下調壓縮了利潤空間。
洽洽食品則面臨原料價格上漲帶來的成本壓力，其主要原材料為葵花籽、堅果等。2025年在業績說明會上，洽洽食品表示，由于葵花籽和部分堅果原材料采購價格上升，2025年一季度，毛利率同比下降10.97個百分點至19.47%，歸母凈利潤同比下降67.88%。
內部管理隱憂
在休閑食品行業競爭加劇、公司業績下滑的背景下，部分公司的股東也擬減持股份。
近日，良品鋪子發布公告，其控股股東寧波漢意創業投資合伙企業（有限合伙）（下稱“寧波漢意”）及其一致行動人寧波良品投資管理有限公司，計劃將所持合計21%的股權轉讓給武漢長江國際貿易集團有限公司（下稱“長江國貿”），交易對價為10.46億元。此外，長江國貿還擬受讓良品鋪子第二大股東達永有限所持公司8.99%的股權，交易對價為4.4億元。若交易完成，長江國貿將合計持有良品鋪子29.99%股權，公司控股股東將由寧波漢意變更為長江國貿。
來伊份的控股股東上海愛屋企業管理有限公司擬在2025年7月1日至10月1日期間，合計減持不超過1003.27萬股，即不超過公司總股本的3%。值得注意的是，自2019年起，其控股股東不斷減持，且曾因超比例賣出來伊份股份，未履行限售義務，被證監會采取責令改正的監管措施。
洽洽食品則在支柱板塊葵花籽業務增長顯露疲態后，提出了“瓜子+堅果”雙輪驅動模式。此外，公司積極豐富產品線，并于近日推出了“洽洽香瓜子仁冰淇淋”等產品。
值得注意的是，行業的陣痛往往孕育著新的機遇。比如，有友食品在2022年、2023年經歷營業收入與凈利潤連續雙下滑后，不斷尋求突破。2024年公司業績顯著回升，2025年一季度延續高增長態勢，2025年半年度歸母凈利潤更是預計同比增長37.91%至47.57%，展現出復蘇勢頭。
（大眾新聞·經濟導報記者 杜海 見習記者 宋倩）
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