當(dāng)零食賽道的競(jìng)爭(zhēng)硝煙愈發(fā)濃烈，曾頭頂“高端零食第一股”光環(huán)的良品鋪?zhàn)樱?03719.SH）正加速褪去往日榮光。業(yè)績(jī)的持續(xù)下滑讓這家一度站在行業(yè)風(fēng)口的企業(yè)陷入了前所未有的困局。
更值得關(guān)注的是，一手將良品鋪?zhàn)訌某鮿?chuàng)推向上市的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)如今似乎也決意轉(zhuǎn)身離場(chǎng)，這個(gè)由他們親手締造的零食王國(guó)是否要迎來“易主”時(shí)刻？
創(chuàng)始股東籌劃“退場(chǎng)”
7月10日盤后，良品鋪?zhàn)影l(fā)布關(guān)于籌劃控制權(quán)變更事項(xiàng)的停牌公告稱，公司控股股東寧波漢意創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“寧波漢意”）正在籌劃重大事項(xiàng)，該事項(xiàng)可能導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更。公司股票將于7月11日上午開市起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過2個(gè)交易日。
然而兩個(gè)交易日過后，投資者等來的卻是繼續(xù)停牌的消息。
據(jù)7月14日晚間公告，目前，寧波漢意正與相關(guān)方積極推進(jìn)本次事項(xiàng)的各項(xiàng)工作。良品鋪?zhàn)庸善庇?025年7月15日開市起繼續(xù)停牌，預(yù)計(jì)繼續(xù)停牌時(shí)間不超過3個(gè)交易日。
據(jù)企查查信息，寧波漢意的合伙人包括楊紅春、楊銀芬、張國(guó)強(qiáng)、潘繼紅，四人也是良品鋪?zhàn)拥膶?shí)際控制人。其中，楊紅春、楊銀芬、張國(guó)強(qiáng)目前為良品鋪?zhàn)拥姆仟?dú)立董事，楊紅春、楊銀芬還曾輪番擔(dān)任董事長(zhǎng)。
截至今年一季度末，寧波漢意及其一致行動(dòng)人寧波良品投資管理有限公司合計(jì)持有良品鋪?zhàn)庸煞菁s1.53億股，占該公司總股本的38.22%。其中，寧波漢意直接持有約1.41億股，占比35.23%，良品投資直接持有約1197萬股，占比2.99%。
盡管此次控股權(quán)更迭的具體操作路徑尚未對(duì)外公布，但資本市場(chǎng)上出現(xiàn)的種種異動(dòng)，實(shí)則早已埋下了伏筆。
今年3月5日至6月4日期間，良品鋪?zhàn)拥诙蠊蓶|達(dá)永有限公司通過集中競(jìng)價(jià)減持401萬股，占該公司總股本的1%，減持總金額4774萬元。達(dá)永有限公司自2023年6月以來已實(shí)施15次減持操作，持股比例由最初的30.3%降至18.16%。
控股股東寧波漢意也曾于2024年6月因自身資金需求，通過集中競(jìng)價(jià)方式完成減持0.15%的股份，套現(xiàn)736萬元，持股比例降至35.23%。
此外，尤其值得關(guān)注的是，作為良品鋪?zhàn)釉?jīng)的重要投資方，高瓴資本在其上市滿一年之后，便開啟了多輪減持動(dòng)作。自2021年3月起，高瓴系便通過多次減持，持續(xù)降低持股比例。據(jù)良品鋪?zhàn)幽陥?bào)信息，2023年的前十大股東名單里，僅香港高瓴仍持有3%股份；到了2024年，高瓴系旗下公司已退出前十大股東之列，這一變化或意味著高瓴資本已完成了實(shí)質(zhì)性的清倉(cāng)操作。
無論這場(chǎng)控制權(quán)更迭終局如何，創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)急于套現(xiàn)離場(chǎng)的心思早已顯露無遺。當(dāng)資本退潮的涼意與實(shí)控人籌謀抽身的信號(hào)交織成網(wǎng)，這家曾冠絕一時(shí)的“高端零食第一股”正一步步滑向前所未有的行業(yè)困局。
價(jià)格戰(zhàn)未能挽回頹勢(shì)
良品鋪?zhàn)觿?chuàng)立于2006年，總部位于湖北武漢，主要從事休閑食品的研發(fā)、采購(gòu)、銷售、物流配送和運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，是以產(chǎn)品創(chuàng)新和渠道發(fā)展雙輪驅(qū)動(dòng)，經(jīng)營(yíng)全品類零食的新型零售企業(yè)。
良品鋪?zhàn)釉?020年上市之初連續(xù)斬獲15個(gè)漲停板，風(fēng)光無限。然而，作為曾對(duì)標(biāo)國(guó)際品牌的高端零食代表，近年來其業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻持續(xù)低迷。
2020-2024年，該公司營(yíng)收分別為78.94億元、93.24億元、94.40億元、80.46億元、71.59億元，呈現(xiàn)出先增長(zhǎng)后下滑的趨勢(shì)。2020年，其歸母凈利潤(rùn)僅微增0.95%至3.44億元；2021年同比下滑18.06%；2022年雖有短暫喘息，頹勢(shì)稍緩，但2023年再度下滑46.26%；進(jìn)入2024年，其業(yè)績(jī)同比降幅達(dá)125.57%，年度歸母凈利潤(rùn)不僅由盈轉(zhuǎn)虧，虧損額更達(dá)到4610.45萬元。
面對(duì)業(yè)績(jī)下滑，2023年底，時(shí)任公司董事長(zhǎng)的楊銀芬曾在內(nèi)部公開信中坦言，“當(dāng)下，擺在我們面前的已經(jīng)不僅是活得困不困難的問題，而是活不活得下去的問題。”隨后，良品鋪?zhàn)訂?dòng)17年來首次最大規(guī)模降價(jià)，300款產(chǎn)品平均降價(jià)22%，最高降幅達(dá)45%。據(jù)年報(bào)披露，2024年其已累計(jì)完成500余款產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)。
然而，降價(jià)這劑“救市藥方”不僅沒能止住業(yè)績(jī)下滑的頹勢(shì)，反倒讓市場(chǎng)對(duì)其堅(jiān)守多年的“高端化”戰(zhàn)略打上了問號(hào)。
降價(jià)策略雖然促進(jìn)了門店客單數(shù)的提升，但對(duì)銷售額產(chǎn)生了負(fù)面影響，也直接導(dǎo)致2024年良品鋪?zhàn)拥匿N售毛利率同比下降1.61個(gè)百分點(diǎn)至26.14%。2024年其銷售費(fèi)用仍高達(dá)15.09億元，但研發(fā)費(fèi)用僅1937.02萬元，產(chǎn)品創(chuàng)新后勁不足，短板愈發(fā)凸顯。
7月14日盤后，良品鋪?zhàn)影l(fā)布2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，慘淡狀況依舊。公告顯示，其上半年預(yù)計(jì)凈虧損7500萬元至1.05億元，與上年同期相比，由盈利轉(zhuǎn)為虧損。
對(duì)于上半年虧損的原因，公告總結(jié)為四點(diǎn)：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整及售價(jià)下調(diào)導(dǎo)致毛利率下降；淘汰低效門店致銷售規(guī)模同比下降；線上渠道流量費(fèi)用上升進(jìn)一步壓縮利潤(rùn)；利息收入、理財(cái)收益、政府補(bǔ)助同比減少。
針對(duì)相關(guān)問題，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者向良品鋪?zhàn)影l(fā)去采訪郵件，但至發(fā)稿，對(duì)方并未予以回復(fù)。
價(jià)格戰(zhàn)未能挽回頹勢(shì)，良品鋪?zhàn)右呀?jīng)到了生死抉擇的時(shí)刻。
內(nèi)部調(diào)整不斷
業(yè)績(jī)動(dòng)蕩的這幾年里，良品鋪?zhàn)觾?nèi)部調(diào)整不斷。楊紅春、楊銀芬兩位創(chuàng)始人輪番擔(dān)任董事長(zhǎng)、總經(jīng)理職務(wù)，但終究未能扭轉(zhuǎn)局面。
今年3月初，良品鋪?zhàn)影l(fā)布公告稱，董事會(huì)收到楊銀芬因個(gè)人原因辭去董事長(zhǎng)、總經(jīng)理職務(wù)的報(bào)告，辭職后仍任董事等職。與此同時(shí)，董事會(huì)選舉程虹為董事長(zhǎng)，且由其代行總經(jīng)理職責(zé)，直至聘任新總經(jīng)理。4月，楊紅春再次出任公司總經(jīng)理，任期自2025年4月26起。
資料顯示，程虹出生于1963年3月，博士研究生學(xué)歷，現(xiàn)任武漢大學(xué)質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略研究院院長(zhǎng)；曾任華測(cè)檢測(cè)認(rèn)證集團(tuán)股份有限公司獨(dú)立董事；現(xiàn)兼任武漢光谷信息技術(shù)股份有限公司獨(dú)立董事；自2022年9月加入良品鋪?zhàn)樱喂径隆?/FONT>
這位有著深厚“學(xué)術(shù)背景”的新董事長(zhǎng)上任后，良品鋪?zhàn)臃矫嬖硎荆鋵ьI(lǐng)團(tuán)隊(duì)重點(diǎn)推進(jìn)三件事：保持品質(zhì)升級(jí)戰(zhàn)略定力、優(yōu)化全渠道合作模型、強(qiáng)化前中后臺(tái)響應(yīng)效率。
從媒體公開報(bào)道來看，長(zhǎng)期專注于農(nóng)產(chǎn)品區(qū)域公用品牌研究背景下，程虹試圖帶領(lǐng)良品鋪?zhàn)犹剿鳌靶蓍e零食+特色農(nóng)產(chǎn)品”融合發(fā)展新模式。意在推動(dòng)品牌與優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品的深度融合，通過把控原材料品質(zhì)，提升市場(chǎng)對(duì)品牌的認(rèn)可度。
不過，今年一季度良品鋪?zhàn)?614.86萬元的歸母凈虧損額，或許表明戰(zhàn)略落地仍需時(shí)間。
眼下，關(guān)于控股權(quán)變更的具體計(jì)劃仍未對(duì)外披露，但市場(chǎng)的目光已悄然聚焦于兩大疑問：倘若引入戰(zhàn)略投資者，能否為企業(yè)帶來資金、資源等方面獲得支持？若實(shí)際控制人選擇套現(xiàn)離場(chǎng)，是否暗含著對(duì)行業(yè)前景的消極預(yù)判？
隨著停牌期限日漸臨近，良品鋪?zhàn)涌毓蓹?quán)變更的謎底即將揭曉。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 于婉凝）
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