在全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程加速的當(dāng)下，企業(yè)對(duì)到境外融資的需求持續(xù)攀升。近年來(lái)，伴隨A股IPO節(jié)奏的階段性調(diào)整，主板、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)的提高，以及科創(chuàng)板科技屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的進(jìn)一步完善，A股上市企業(yè)數(shù)量顯著減少。在此背景下，眾多企業(yè)將目光投向海外，尋求更為廣闊的發(fā)展空間，資本出海正逐漸成為熱潮。
港交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月25日，2025年已有9家企業(yè)成功在港股上市。在提交上市申請(qǐng)的59家企業(yè)中，5家已進(jìn)入招股階段，1家為轉(zhuǎn)板申請(qǐng)。若將2024年提交申請(qǐng)的企業(yè)一并納入統(tǒng)計(jì)，今年港股待上市企業(yè)數(shù)量呈現(xiàn)出大幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind
美國(guó)市場(chǎng)同樣備受中國(guó)企業(yè)青睞。據(jù)搜狐網(wǎng)消息，2024年共有68家境內(nèi)企業(yè)成功登陸美股市場(chǎng)。從上市方式來(lái)看，其中62家企業(yè)通過(guò)首次公開募股（IPO）實(shí)現(xiàn)上市，5家企業(yè)采用特殊目的收購(gòu)公司（SPAC）方式，另有1家企業(yè)通過(guò)OTC轉(zhuǎn)板上市。
境外上市對(duì)企業(yè)而言具有諸多吸引力。一方面，境外上市門檻相對(duì)靈活，尤其對(duì)于高科技、互聯(lián)網(wǎng)等新興行業(yè)企業(yè)，即便暫時(shí)處于虧損狀態(tài)，只要具備良好的商業(yè)模式和增長(zhǎng)預(yù)期，依然有機(jī)會(huì)上市。另一方面，境外資本市場(chǎng)資金規(guī)模龐大，企業(yè)上市后能夠接觸到更為廣泛的資金來(lái)源，大大提升融資成功的概率與規(guī)模，為企業(yè)發(fā)展提供有力的資金支持。此外，境外資本市場(chǎng)的并購(gòu)重組較為活躍，投資者除了通過(guò)股票二級(jí)市場(chǎng)交易實(shí)現(xiàn)退出外，還可通過(guò)企業(yè)被并購(gòu)、私有化等多種方式實(shí)現(xiàn)資本退出，多元化的退出渠道有利于吸引更多投資者參與企業(yè)的上市融資。
不過(guò)，申請(qǐng)境外上市的企業(yè)需要同時(shí)滿足境內(nèi)外雙方的嚴(yán)格監(jiān)管。根據(jù)《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》規(guī)定，國(guó)家法規(guī)禁止上市融資的企業(yè)、可能危害國(guó)家安全的企業(yè)、公司實(shí)控人或控股股東近3年內(nèi)存在貪污、賄賂、侵占財(cái)產(chǎn)、挪用財(cái)產(chǎn)或者破壞社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序刑事犯罪，以及被依法立案調(diào)查或股權(quán)存在重大糾紛的企業(yè)，均禁止境外上市。
上周，證監(jiān)會(huì)對(duì)6家企業(yè)出具了境外發(fā)行上市備案補(bǔ)充材料要求。從證監(jiān)會(huì)要求補(bǔ)充的材料內(nèi)容來(lái)看，監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題包括發(fā)行人境內(nèi)股權(quán)架構(gòu)的合理性、企業(yè)信息保護(hù)及數(shù)據(jù)安全措施，以及發(fā)行人是否存在重大違法違規(guī)行為等。
以擬在美股市場(chǎng)上市的巨龍控股為例，證監(jiān)會(huì)就公司股權(quán)架構(gòu)搭建及返程并購(gòu)的合規(guī)性、歷史沿革、運(yùn)營(yíng)實(shí)體、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、信息保護(hù)和數(shù)據(jù)安全等5個(gè)方面，要求公司提供補(bǔ)充材料。這表明公司在招股書中未能對(duì)相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行詳細(xì)闡明，也凸顯了監(jiān)管層對(duì)企業(yè)上市申請(qǐng)審核的嚴(yán)格程度。
同樣申請(qǐng)美股上市的威美控股，證監(jiān)會(huì)則要求其說(shuō)明前次備案通知書出具12個(gè)月內(nèi)未完成境外發(fā)行上市的情況及原因，以及前次備案時(shí)承諾事項(xiàng)的履行情況。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)見習(xí)記者 趙帥）
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