“創(chuàng)業(yè)投資類基金要圍繞發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，支持科技創(chuàng)新，著力投早、投小、投長期、投硬科技，推動加快實現(xiàn)高水平科技自立自強�！�2025年國辦1號文聚焦政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展，進一步突出了耐心資本的地位與作用。
山東省兩會期間，耐心資本成為政協(xié)委員們熱議的關(guān)鍵詞。作為經(jīng)濟大省，山東正處于綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵時期，實現(xiàn)“走在前、挑大梁”，如何加快發(fā)展耐心資本？山東省宏觀經(jīng)濟研究院戰(zhàn)略規(guī)劃所所長劉德軍委員建議，完善政策支持體系、拓寬資金來源渠道、促進產(chǎn)融深度結(jié)合。
AIC股權(quán)投資基金陸續(xù)落地山東
剛剛過去的一年，在一系列鼓勵和引導(dǎo)耐心資本的政策激勵下，多只AIC（金融資產(chǎn)投資公司）股權(quán)投資基金落地山東，為山東資本市場發(fā)展、資本和產(chǎn)業(yè)融合注入新動力。
例如，2024年10月24日，青島城投集團創(chuàng)投公司與工銀資本、青島自貿(mào)區(qū)管委會、青島財通集團、青島地鐵集團簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，達成AIC股權(quán)投資試點基金合作意向，共同發(fā)起設(shè)立總規(guī)模30億元的青島集成電路產(chǎn)業(yè)基金。該基金首期規(guī)模10億元，圍繞集成電路鏈主企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈投資，為青島發(fā)展壯大新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)提供資本保障，加快打造一批具有國際競爭力的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群和產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，這一基金也是目前山東省落地規(guī)模居首的AIC股權(quán)投資基金，標志著耐心資本對青島市戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的支持。
2024年12月30日，中國銀行山東省分行與中國銀行旗下中銀金融資產(chǎn)投資有限公司推動“濟南中瀛國惠扶搖壹號股權(quán)投資基金”在濟南新舊動能轉(zhuǎn)換起步區(qū)注冊成立，這是黃河流域首只AIC股權(quán)投資基金，基金規(guī)模10億元，將聚焦?jié)纤拇笾鲗?dǎo)產(chǎn)業(yè)，通過股權(quán)投資為數(shù)字經(jīng)濟、科技創(chuàng)新賦能，為實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入新動力。
耐心資本落地為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)的發(fā)展注入了源頭活水。青島城投集團創(chuàng)投公司累計設(shè)立基金42只，撬動社會資金超200億元，其中在集成電路領(lǐng)域已投資93個項目，投資金額超過110億元，推動思銳智能、天仁微納、科凱電子等青島集成電路企業(yè)發(fā)展壯大的耐心資本，還擔(dān)當(dāng)了吸引聚能創(chuàng)芯、聚能晶圓、矽昌通信、泰睿思封測等長三角地區(qū)優(yōu)質(zhì)企業(yè)落戶青島的戰(zhàn)略資本的角色。
劉德軍在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，山東對耐心資本的政策全面性和系統(tǒng)性支持還不夠完善，特別是在鼓勵市場創(chuàng)新和保護投資者權(quán)益方面�！吧钲凇⒑戏实鹊赝瞥隽四托馁Y本政策，并圍繞吸引耐心資本落地，制定了相應(yīng)的稅收優(yōu)惠、財政補貼、風(fēng)險補償?shù)日�，山東可以借鑒。”他表示，除了出臺相關(guān)政策文件，還應(yīng)挖掘和樹立一批耐心資本投資典型，激勵更多的企業(yè)和投資者參與到耐心資本投資中來，為耐心資本打造更好的投資土壤。
拓寬資金來源 聚焦優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)鏈
“穩(wěn)定、可靠的資金來源是耐心資本快速發(fā)展的前提，應(yīng)加快建立國有資金主導(dǎo)、社會資本主體、多種資本形式共同投入的體制，多渠道拓展資金來源�！眲⒌萝娊ㄗh。
引導(dǎo)國有資本積極投入。省級層面可以設(shè)立耐心資本投資基金，吸引國有資本、政府投資基金、社會保障基金、保險資金等參與，合理確定政府投資基金存續(xù)期，發(fā)揮基金作為耐心資本的跨周期和逆周期調(diào)節(jié)作用。
大力吸引社會資本競相投入。通過政策引導(dǎo)和市場機制，吸引更多的社會資本投入到耐心資本領(lǐng)域。比如，可以設(shè)立耐心資本投資引導(dǎo)基金，對社會資本參與耐心資本投資給予一定的引導(dǎo)和支持。
加大金融創(chuàng)新力度。鼓勵金融機構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，為耐心資本的發(fā)展提供多樣化的融資渠道。比如，可以發(fā)展長期股權(quán)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等，為耐心資本提供更多的資金來源。
讓耐心資本落地是第一步，之后關(guān)鍵的一步是采取切實的措施推進產(chǎn)業(yè)與金融的深度融合，助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展壯大。劉德軍建議，圍繞促進產(chǎn)融深度結(jié)合，可從以下方面著手：
繼續(xù)搭建產(chǎn)業(yè)與金融的對接平臺，促進產(chǎn)業(yè)與金融的深度融合。根據(jù)山東省的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和發(fā)展方向，聚焦重點產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，舉辦產(chǎn)業(yè)與金融對接會、項目推介會等活動，讓產(chǎn)業(yè)項目與金融機構(gòu)面對面交流，引導(dǎo)耐心資本向這些領(lǐng)域集中。
鼓勵金融機構(gòu)圍繞產(chǎn)業(yè)鏈開展金融服務(wù)，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供綜合性的金融支持。聚焦山東11條優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)鏈和戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)發(fā)展集群，加快發(fā)展供應(yīng)鏈金融、產(chǎn)業(yè)鏈金融等，為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供融資、結(jié)算、保險等服務(wù)。
打造耐心資本生態(tài)圈。引導(dǎo)和加強包括投資機構(gòu)、企業(yè)、科研機構(gòu)、政府部門、中介服務(wù)機構(gòu)等之間的交流與合作，打造投資機構(gòu)為企業(yè)提供資金支持，科研機構(gòu)為企業(yè)提供技術(shù)支持，政府部門提供政策支持，中介服務(wù)機構(gòu)為企業(yè)提供法律、財務(wù)、咨詢服務(wù)的完整耐心資本生態(tài)圈，形成各市場主體之間資源共享、優(yōu)勢互補、協(xié)同發(fā)展的局面。
建立預(yù)警和容錯機制
由于新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的技術(shù)需要成長，在技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用過程中可能出現(xiàn)不可預(yù)見的困難和失敗，因此，劉德軍委員提醒，必須建立風(fēng)險防范和分擔(dān)機制。
建立耐心資本信息平臺。整合耐心資本投資機構(gòu)、投資項目、企業(yè)需求等信息，利用大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)，對耐心資本投資進行分析和預(yù)測，為投資者和企業(yè)提供便捷的信息服務(wù)，提高投資決策的科學(xué)性和準確性。
建立風(fēng)險分擔(dān)機制。目前耐心資本多為逆周期布局，風(fēng)險分擔(dān)機制方面還不夠完善，需要政府牽頭構(gòu)建新型的風(fēng)險分擔(dān)機制。
建立耐心資本容錯免責(zé)機制。需要盡快從全生命周期角度完善考核機制，設(shè)置合理的容錯率，推動國資出資成為更有擔(dān)當(dāng)?shù)哪托馁Y本，實現(xiàn)耐心資本長期陪伴的價值回報。
（大眾新聞·經(jīng)濟導(dǎo)報記者 初磊）
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