經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者 段海濤
在8月30日公布凈利下滑超80%的中期業(yè)績后，山東醫(yī)藥零售連鎖龍頭漱玉平民（301017.SZ）卻在接下來的交易周內(nèi)迎來大漲，9月3日至5日，漱玉平民股價上漲超過50%，其中還有連續(xù)兩個20%漲停板。在股價出現(xiàn)歷史新低且業(yè)績大降之際，漱玉平民的股價表現(xiàn)意味著公司“利空出盡”嗎？
歸母凈利下降超80%后股價大漲
9月5日，漱玉平民股價報收于13.98元/股，當(dāng)日上漲20.00%，成交量為3266.19萬股，創(chuàng)出近期新高，換手率達(dá)到13.42%。此前的9月4日，漱玉平民上漲幅度也達(dá)到了19.98%，實現(xiàn)漲停。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者注意到，9月1日收盤時，漱玉平民股價為9.21元/股，也就是說，在9月2日至5日，漱玉平民股價上漲了51.79%。
漱玉平民的此波大漲，讓不少投資者覺得莫名其妙。畢竟，漱玉平民在8月28日才創(chuàng)出上市以來的最低價8.87元/股，8月30日又公布了一份凈利大降的中報。
中報顯示，2024年上半年，漱玉平民累計完成營業(yè)收入48.18億元，同比增長13.08%；歸屬母公司股東的凈利潤2419.53萬元，同比下降82.60%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額387.58萬元，同比下降79.47%。
對于業(yè)績大降的原因，漱玉平民表示，2024年上半年，醫(yī)改政策持續(xù)深化及調(diào)整、藥品集采常態(tài)化、門診統(tǒng)籌政策落地、個賬改革的全面執(zhí)行等行業(yè)政策的變化，影響了終端消費者的行為，導(dǎo)致公司整體營業(yè)收入增長放緩，原有商品利潤空間進(jìn)一步下滑。
另一方面，統(tǒng)籌政策及個人賬戶政策的變化影響了顧客購藥渠道以及購藥品類的選擇，漱玉平民“四類”藥品、保健品等原有優(yōu)勢品類銷售結(jié)構(gòu)性占比下降，從而導(dǎo)致整體毛利率水平下降3個百分點。
從運營情況看，漱玉平民上半年運營成本增加也對利潤造成沖擊。據(jù)介紹，漱玉平民近年不斷提升商品力和供應(yīng)力，打造全國一體化的物流體系，目前已分別在山東、黑龍江、遼寧、福建、吉林等省份部署了省級和地區(qū)級配送中心。由于新增的物流中心集中于2023年下半年開始運營，其前期投入較大，導(dǎo)致2024年半年度較同期的物流配送中心運營成本增加。同時，漱玉平民各項費用同期基數(shù)較高，雖然公司自2024年二季度開始加大降本增效力度，但報告期內(nèi)，費銷比同比仍略升0.29個百分點。
“股價出現(xiàn)歷史新低后，漱玉平民的下跌動能已大幅減少，再加上業(yè)績大降的預(yù)期在中報披露后正式落定，股價出現(xiàn)反彈也算正常市場反應(yīng)，但上漲幅度有些超出預(yù)期。”濟(jì)南某私募基金投資經(jīng)理張明對經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者表示，漱玉平民股價能否就此進(jìn)入上升通道，還要看業(yè)績能否在未來實現(xiàn)持續(xù)改善，短期還是要注意追高風(fēng)險。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者注意到，9月6日，漱玉平民股價出現(xiàn)大幅波動，盤中最高上漲8.94%，最低下跌9.30%，收盤下跌3.00%。9月9日，漱玉平民大幅低開6.49%，上午盤中一度下跌12.32%。
門店數(shù)量擴張至8247家
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者注意到，盡管大環(huán)境不太理想，但漱玉平民仍在加大營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，門店數(shù)量持續(xù)增加。
截至2024年6月末，漱玉平民在山東、遼寧、黑龍江、福建、河南、甘肅等地共擁有門店8247家，其中，直營門店數(shù)量4340家，上半年新建直營門店46家，并購門店218家，同時因公司發(fā)展規(guī)劃及經(jīng)營策略性調(diào)整關(guān)閉門店28家。
據(jù)披露，在漱玉平民直營門店中，已取得“醫(yī)療保險定點藥店”資格的藥店達(dá)到3885家，占總門店數(shù)量的比例為89.5%。
從山東情況看，截至6月末，漱玉平民在山東擁有直營門店3640家，其中，上半年新建門店37家，關(guān)閉門店26家。
從加盟業(yè)務(wù)看，漱玉平民已有特許授權(quán)簽約藥店3907家，其中，山東省、東三省、西北五省區(qū)域作為加盟拓展重點區(qū)域，截至目前加盟門店數(shù)共3304家，占加盟門店總數(shù)的84.57%。
目前，漱玉平民已形成省外圍繞省公司及物流倉儲建設(shè)規(guī)劃，省內(nèi)以深挖直營空白區(qū)域為目標(biāo)市場的加盟市場網(wǎng)絡(luò)覆蓋策略；在全國各業(yè)務(wù)覆蓋區(qū)域內(nèi)已搭建共計10余個物流配送中心，總倉儲面積超過15萬平方米。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者注意到，漱玉平民也在加大對自有商品的調(diào)整，去粗存精，去冗從簡，提高商品經(jīng)營效率，降低庫存周轉(zhuǎn)風(fēng)險，自有商品數(shù)由年初878個調(diào)整為766個，自有商品銷售同比增長27.09%，占零售業(yè)務(wù)總銷售額的13.36%。
在多元化發(fā)展方面，漱玉平民已有近50家門店在助聽、視力驗配、專業(yè)器械、專業(yè)售后中心等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破；在中藥品類方面，打造道地原產(chǎn)中藥系列，目前已經(jīng)合作的產(chǎn)品包括中寧枸杞、文登西洋參、黃山貢菊、隴西黃芪、平邑金銀花等，2024年上半年中藥品類銷售額同比增長24.5%；自成立美麗事業(yè)部以來，引進(jìn)了400多個SKU，與多家品牌合作打造“漱玉有美妝”產(chǎn)品矩陣，2024年上半年銷售同比增長20%。
漱玉平民在業(yè)績說明會上介紹，公司在香港的全資子公司漱玉跨境購（香港）有限公司以及日本的全資子公司令和商事株式會社作為公司跨境電商業(yè)務(wù)的載體，滿足了中國消費者不出國門就能購買到全球醫(yī)藥、保健品、美妝等商品的需求，為消費者帶來更多元、更高品質(zhì)的健康選擇。此外，漱玉平民聯(lián)合大樹醫(yī)藥股份有限公司、日本SUGI藥局、中國旺旺集團(tuán)探索多元化門店，未來公司對于多元化的供應(yīng)鏈，尤其是通過跨境的供應(yīng)鏈的商品會不斷豐富。
