經(jīng)濟導(dǎo)報記者 戚晨
今年4月30日召開的中共中央政治局會議首次提出“耐心資本”，近期召開的黨的二十屆三中全會通過的《中共中央關(guān)于進一步全面深化改革、推進中國式現(xiàn)代化的決定》（下稱《決定》）也強調(diào)“培育壯大耐心資本”，構(gòu)建支持全面創(chuàng)新體制機制。
“黨的二十屆三中全會34次提到‘金融’這個關(guān)鍵詞，尤其是提出‘發(fā)展耐心資本’。這充分體現(xiàn)了黨中央對金融工作的關(guān)心和重視，對金融體制改革和金融風(fēng)險防范提出殷切希望。”7月25日，山東省私募股權(quán)投資基金業(yè)協(xié)會輪值會長、山東藍色經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司總裁姜省路在接受經(jīng)濟導(dǎo)報記者采訪時表示，“耐心資本”是具有長期主義精神的資本，不受市場短期波動的影響，可以陪伴科技創(chuàng)新、企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)者“一路長跑”。耐心資本作為追求長期投資、戰(zhàn)略投資、穩(wěn)定投資的資本，是培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要引擎，在陪伴企業(yè)發(fā)展成長中扮演重要角色。
國有資本具有先天優(yōu)勢
近幾年，國資已成為創(chuàng)投市場最重要的資金來源，與此同時，上市公司作為產(chǎn)業(yè)資本的代表，參與產(chǎn)業(yè)基金的熱情持續(xù)高漲。
國家發(fā)展改革委副主任李春臨此前表示，相關(guān)政策措施旨在優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展環(huán)境，進一步激發(fā)創(chuàng)業(yè)投資活力。在募資端，引導(dǎo)保險資金等長期資金投資創(chuàng)業(yè)，動員有條件的社會資本做“耐心資本”，解決行業(yè)“缺長錢”和“無米下鍋”的問題。在投資端，針對很多創(chuàng)投機構(gòu)反映“有錢也難投出去”的問題，將為廣大創(chuàng)投機構(gòu)提供一批優(yōu)質(zhì)的、符合國家發(fā)展方向的好項目，解決錢往哪里投的問題。此外在退出端，重點是拓寬退出渠道，優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資基金的退出政策。
國資和政府投資基金被賦予“領(lǐng)頭雁”重任，是因為其具備資金密集、技術(shù)密集等優(yōu)勢。數(shù)據(jù)表明，截至2023年底，我國累計設(shè)立政府引導(dǎo)基金2086只，目標(biāo)募集規(guī)模約12.19萬億元，已認(rèn)繳規(guī)模約7.13萬億元；就利潤方面來說，2023年，央企實現(xiàn)利潤總額2.6萬億元，歸母凈利潤1.1萬億元；同年全國研發(fā)投入3.3萬億元，其中央企投入1.06萬億元，接近全國的1/3。
“短期來看，創(chuàng)投基金資金來源仍將以國資和政府投資基金為主；長期來看，隨著政策的優(yōu)化和完善，長期資本如社保資金、保險資金等，是創(chuàng)投基金不可或缺的重要資金來源。”山東省私募股權(quán)投資基金業(yè)協(xié)會會長李文峰認(rèn)為，耐心資本，“耐心”這兩個字是關(guān)鍵，穩(wěn)定性和長期性是其內(nèi)在要求，而國有資本恰恰具有這樣的屬性。政府這只“有形的手”可以發(fā)揮重要作用，引導(dǎo)各類資本摒棄“急功近利、快進快出、掙快錢”的浮躁心態(tài)，堅持做長期投資、戰(zhàn)略投資、價值投資、責(zé)任投資。
據(jù)《山東省私募股權(quán)投資基金行業(yè)發(fā)展報告（2023）》相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年山東省私募基金管理人管理基金數(shù)量和管理基金規(guī)模逆勢增加，且增速高于全國平均水平，從業(yè)人員數(shù)量持續(xù)增長，展現(xiàn)出山東省私募投資基金行業(yè)基礎(chǔ)穩(wěn)、韌性強、潛力大的特點及優(yōu)勢。
在培育耐心資本上，國有資本具有先天優(yōu)勢，在產(chǎn)業(yè)發(fā)展中可以起到促進和“壓艙石”的作用。李文峰表示，他們積極倡導(dǎo)協(xié)會會員在服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展和賦能科技創(chuàng)新中發(fā)揮積極作用，順應(yīng)國家發(fā)展戰(zhàn)略積極投早、投小、投硬科技，促進“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)。
陪跑發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力
近日，金屬3D打印設(shè)備廠商杭州易加三維增材技術(shù)股份有限公司（下稱“易加三維”）完成數(shù)億元融資，用以擴大3D打印設(shè)備產(chǎn)能。本輪融資由兵裝基金等新股東參與投資，國投創(chuàng)合、源創(chuàng)多盈等老股東繼續(xù)追加投資。易加三維成立于2014年11月，是一家工業(yè)級3D打印設(shè)備提供商，致力于工業(yè)級3D打印（增材制造）系統(tǒng)和應(yīng)用技術(shù)的研發(fā)和推廣。
投資方之一的源創(chuàng)多盈，是一家總部位于北京、深耕山東的創(chuàng)投企業(yè)。該機構(gòu)從零開始，投出了一百多家企業(yè)，投資總額達70多億元，其中20家實現(xiàn)上市，30多家增值退出，50余家獲得了下一輪融資；山東省內(nèi)投資90余筆，投資金額近30億元。作為和山東頗有淵源的國內(nèi)頭部創(chuàng)投機構(gòu)，源創(chuàng)多盈的投資領(lǐng)域涉及新材料、半導(dǎo)體、醫(yī)療健康、先進制造、信創(chuàng)及碳中和等多個領(lǐng)域。
據(jù)介紹，此次其投出的易加三維是一家專業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售工業(yè)級3D打印裝備及應(yīng)用軟件的國家高新技術(shù)企業(yè)，相關(guān)產(chǎn)品已在航空航天、工業(yè)模具、汽車、醫(yī)療、科研教育等細(xì)分領(lǐng)域廣泛應(yīng)用，公司在超大尺寸（XYZ三軸成型尺寸均超過一米）工業(yè)級金屬3D打印設(shè)備的研發(fā)及商業(yè)化方面取得突破，已實現(xiàn)對國內(nèi)航空航天領(lǐng)域客戶的批量銷售。
“國內(nèi)私募股權(quán)投資起步較晚，很多新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)賽道企業(yè)發(fā)展時間也較短，但我們對‘耐心資本’的身份是篤定的。”山東省私募股權(quán)投資基金業(yè)協(xié)會輪值會長、源創(chuàng)多盈投資集團創(chuàng)始人馮壯志在受訪時表示，越是投入早期的項目，風(fēng)險越大，尤其是對于硬核科技初創(chuàng)企業(yè)，往往研發(fā)投入高、回報周期長。所以投資方不僅要有陪伴的耐心，還要有如炬的慧眼、長遠(yuǎn)的眼光。
“如何在眾多企業(yè)中篩選出具有潛力的優(yōu)質(zhì)項目，成為投資領(lǐng)域的關(guān)鍵問題。而‘新質(zhì)生產(chǎn)力’是未來發(fā)展的主要方向，也是創(chuàng)投機構(gòu)聚焦的核心。新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革蓄勢待發(fā)，人工智能、信息技術(shù)、生物科技、制造技術(shù)、新能源新材料技術(shù)廣泛滲透到眾多領(lǐng)域，投出相關(guān)領(lǐng)域企業(yè)也正迎來新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的歷史性交匯期。”馮壯志認(rèn)為，資本創(chuàng)投在提供資金的同時，也應(yīng)該為初創(chuàng)企業(yè)提供產(chǎn)業(yè)對接、融資服務(wù)、政策咨詢、創(chuàng)新人才引進等服務(wù)，陪伴企業(yè)一起成長，這才是真正的“陪跑”。
