經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 段海濤
天岳先進(jìn)（688234.SH）7月8日晚披露，擬通過簡易程序定增募資3億元，用于8英寸車規(guī)級碳化硅襯底制備技術(shù)提升項(xiàng)目（下稱“8英寸項(xiàng)目”）。天岳先進(jìn)表示，此次定增能夠增強(qiáng)公司研發(fā)實(shí)力，保持產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢；同時(shí)也能提升盈利能力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，盡管天岳先進(jìn)描繪了不錯(cuò)的前景，但現(xiàn)實(shí)是，天岳先進(jìn)2022年初在科創(chuàng)板上市時(shí)，募集資金總額高達(dá)35億元，募集資金凈額也達(dá)到32億元，比最初預(yù)計(jì)募集資金超出12億元。
在超募如此之多的情況下，天岳先進(jìn)上市僅僅兩年多就再拋定增計(jì)劃，不禁讓投資者感慨其花錢能力。而財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，在巨額募集資金支持下，天岳先進(jìn)2022年和2023年連續(xù)兩年虧損，目前二級市場股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于當(dāng)初發(fā)行價(jià)，讓投資者對公司投資回報(bào)情況并不滿意，進(jìn)而對新定增項(xiàng)目對業(yè)績的助推作用產(chǎn)生疑慮。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者了解到，天岳先進(jìn)上市之初募集的資金，目前尚剩余5.77億元，在前次募集資金尚有剩余的情況下，再次定增的必要性有多高也值得考慮。
擬募資3億投向8英寸項(xiàng)目
據(jù)披露，天岳先進(jìn)擬向不超過35名（含）合格投資者發(fā)行股份，募集資金總額不超過30000萬元，扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后全部投入8英寸項(xiàng)目。據(jù)悉，該項(xiàng)目的預(yù)計(jì)投資總額為38573.72萬元。
天岳先進(jìn)表示，投資8英寸項(xiàng)目是基于行業(yè)對碳化硅襯底需求呈現(xiàn)出持續(xù)旺盛的趨勢，有助于推動(dòng)碳化硅半導(dǎo)體材料在新能源汽車、新型能源體系等領(lǐng)域的國產(chǎn)化應(yīng)用。
根據(jù)IHS數(shù)據(jù)，受新能源汽車行業(yè)龐大的需求驅(qū)動(dòng)，以及光伏風(fēng)電和充電樁等領(lǐng)域?qū)τ谛屎凸囊筇嵘挠绊懀A(yù)計(jì)到2027年碳化硅功率器件的市場規(guī)模將超過100億美元，2018—2027年的復(fù)合增速接近40%。
EVTank預(yù)計(jì)，2024年全球新能源汽車銷量將達(dá)到1830萬輛，2030年將達(dá)到4700萬輛。電動(dòng)汽車800V平臺架構(gòu)下SiC功率電子器件需求增長明顯，半導(dǎo)體器件大廠紛紛加快布局碳化硅產(chǎn)業(yè)鏈，包括英飛凌、博世、安森美、意法等全球知名廠家均加大了相關(guān)投資。
天岳先進(jìn)介紹，公司通過自主研發(fā)創(chuàng)新，在半絕緣型襯底、6英寸碳化硅襯底等產(chǎn)品上已建立起良好的市場認(rèn)可度，市場占有率持續(xù)增長，公司已確立了國際碳化硅襯底大廠的行業(yè)地位，國際前十大功率半導(dǎo)體企業(yè)一半以上已成為公司客戶。同時(shí)公司在8英寸碳化硅襯底上已建立起先發(fā)優(yōu)勢，8英寸襯底制備的持續(xù)技術(shù)提升和產(chǎn)能提升是公司既定戰(zhàn)略布局。
“通過本次募集資金投資項(xiàng)目建設(shè)，公司將提高8英寸碳化硅襯底制備工藝，實(shí)現(xiàn)工程化大批量穩(wěn)定制備能力的技術(shù)優(yōu)化提升，從而有利于優(yōu)化公司產(chǎn)品與技術(shù)布局，公司的車規(guī)級碳化硅襯底業(yè)務(wù)規(guī)模將快速增長，公司的盈利能力將得到明顯提升。”天岳先進(jìn)表示，通過定增募資也有利于優(yōu)化公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
前期巨額募資使用效果引關(guān)注
根據(jù)測算，單片8英寸碳化硅襯底的芯片產(chǎn)出量大約是6英寸的2倍、4英寸的4倍，并可部分使用硅基功率芯片產(chǎn)線裝備，可大幅降低成本、提高效率。可以說，大尺寸8英寸碳化硅襯底將成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展新的戰(zhàn)略高地
從行業(yè)情況看，根據(jù)日本權(quán)威行業(yè)調(diào)研機(jī)構(gòu)富士經(jīng)濟(jì)報(bào)告測算，2023年全球?qū)щ娦吞蓟枰r底材料市場占有率，天岳先進(jìn)（SICC）躍居全球前三位。
濟(jì)南某私募基金投資經(jīng)理馮悅對經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，投資者并不是對天岳先進(jìn)8英寸項(xiàng)目的先進(jìn)性有懷疑，而是對天岳先進(jìn)大額融資之后的花錢效果有要求。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，天岳先進(jìn)2022年1月在科創(chuàng)板上市時(shí)，以82.79元/股的價(jià)格募集資金總額35.58億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，實(shí)際募集資金凈額32.03億元。而根據(jù)天岳先進(jìn)此前披露的招股書，公司擬募集資金20.00億元用于碳化硅半導(dǎo)體材料項(xiàng)目，實(shí)際超募了12億元。
從資金使用情況看，截至2024年3月31日，天岳先進(jìn)累計(jì)使用募集資金26.49億元。其中，以自籌資金預(yù)先投入募投項(xiàng)目的置換金額為2.38億元，直接投入募投項(xiàng)目的金額為16.58億元，使用超募資金永久補(bǔ)充流動(dòng)資金金額為7億元，使用超募資金回購股份5400萬元。
綜合募集資金購買理財(cái)產(chǎn)品的收益、利息收入等，截至2024年3月31日，天岳先進(jìn)上市募集資金專項(xiàng)賬戶余額為5.77億元，尚未歸還的暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金的閑置募集資金余額為6000萬元。
根據(jù)天岳先進(jìn)披露的情況，公司上市募投項(xiàng)目“碳化硅半導(dǎo)體材料項(xiàng)目”已投入18.96億元，與承諾投資額尚差1.04億元。對于募投項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)效益的情況，天岳先進(jìn)表示2023年投資項(xiàng)目已部分轉(zhuǎn)固，尚未完全達(dá)到預(yù)計(jì)產(chǎn)能。公司在科創(chuàng)板上市招股說明書中未對募集資金的使用效益做出任何承諾，因此A股首次公開發(fā)行募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)現(xiàn)效益情況對照表不適用。
連續(xù)兩年虧損，業(yè)績待改善
作為募資額巨大的科創(chuàng)板上市公司，投資者對天岳先進(jìn)上市后的表現(xiàn)充滿期待，也希望募投資金的使用能對公司業(yè)績和股價(jià)形成支撐，帶給投資者良好的回報(bào)。但僅從上市后這兩年看，天岳先進(jìn)離投資者的預(yù)期相距頗遠(yuǎn)。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，天岳先進(jìn)除了在IPO獲批的2021年實(shí)現(xiàn)盈利外，近5年中有4年虧損。2022年也就是上市當(dāng)年，天岳先進(jìn)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.17億元、歸母凈利潤-1.76億元，出現(xiàn)了大額虧損，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-5880.19萬元。
2023年，天岳先進(jìn)經(jīng)營數(shù)據(jù)有所改善，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.51億元、歸母凈利潤-4572.05萬元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1299.29萬元。
由于連續(xù)虧損，天岳先進(jìn)在上市后的兩年均未進(jìn)行分紅。從股價(jià)表現(xiàn)看，天岳先進(jìn)上市后經(jīng)歷了一波快速下跌，最低跌至41元/股附近。盡管其后有一波長達(dá)半年的上漲，但上市以來的兩年半時(shí)間里，天岳先進(jìn)長期處于破發(fā)狀態(tài)，2024年7月9日收盤價(jià)為47.25元/股。
不過，積極的因素也在出現(xiàn)。
天岳先進(jìn)在年報(bào)中表示，公司高品質(zhì)碳化硅襯底產(chǎn)品獲得了國內(nèi)外客戶的認(rèn)可，2023年與英飛凌、博世等下游電力電子、汽車電子領(lǐng)域的國際知名企業(yè)簽署了新的長期合作協(xié)議。
天岳先進(jìn)7月11日在回復(fù)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者提問時(shí)表示，目前，全球前十大功率半導(dǎo)體廠家中50%以上是公司客戶。產(chǎn)能方面，截至目前，公司上海臨港工廠已經(jīng)可以達(dá)到30萬片導(dǎo)電型襯底的產(chǎn)能規(guī)劃；公司二期規(guī)劃已經(jīng)完成項(xiàng)目備案，目前正在積極推動(dòng)中。
從季度指標(biāo)看，天岳先進(jìn)2023年第三季度和第四季度均實(shí)現(xiàn)了盈利，營收也呈逐季增長狀態(tài)，營收分別為3.87億元、4.26億元，歸母凈利潤分別為380.23萬元、2253.29萬元。
2024年一季度，天岳先進(jìn)營收為4.26億元，實(shí)現(xiàn)連續(xù)8個(gè)季度增長；歸母凈利潤為4609.99萬元，業(yè)績持續(xù)向好。
“綜合來說，過去兩年公司虧損與公司大規(guī)模產(chǎn)能建設(shè)相關(guān)，隨著產(chǎn)能的陸續(xù)釋放，公司盈利能力持續(xù)改善。此外公司產(chǎn)能建設(shè)和目前在行業(yè)內(nèi)取得的領(lǐng)先優(yōu)勢，是基于上市募集資金在產(chǎn)能和研發(fā)技術(shù)上取得的積極成果。”天岳先進(jìn)對經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，公司未來將聚焦主業(yè)，不斷提升盈利能力，實(shí)現(xiàn)公司股東利益的最大化，也請投資者繼續(xù)關(guān)注公司的長期投資價(jià)值。
