在估值效應(yīng)因素一負(fù)一正的綜合作用下，6月我國外儲規(guī)模小幅回落。國家外匯管理局7月7日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，我國外匯儲備規(guī)模為32224億美元，較5月末下降97億美元，降幅為0.30%。
與此同時，我國央行黃金儲備連續(xù)兩個月保持不變。央行7月7日更新數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，我國央行黃金儲備報7280萬盎司，與5月末持平。
人民幣扮演亞洲地區(qū)“穩(wěn)定錨”
對于6月我國外匯儲備規(guī)模小幅下降，中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤表示，這“主要反映了匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素的綜合作用”。
管濤解釋稱，6月，在主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增長和貨幣政策分化的背景下，美元指數(shù)上漲，全球股債雙升，匯率折算與資產(chǎn)價格變化引起的估值效應(yīng)一負(fù)一正。二者相抵后，外匯儲備規(guī)模小幅下降。
具體看，匯率方面，6月份，美元指數(shù)環(huán)比上升1.1%，主要非美貨幣均有下跌，其中日元、歐元、英鎊對美元分別貶值2.2%、1.2%和0.8%。債券價格方面，以美元標(biāo)價的已對沖全球債券指數(shù)環(huán)比上漲0.9%；10年期歐債收益率環(huán)比下降25個基點至2.49%；10年期日債收益率環(huán)比小幅下降2個基點至1.06%。股票價格方面，標(biāo)普500股票指數(shù)環(huán)比上漲3.5%，歐洲斯托克50價格指數(shù)環(huán)比持平，日經(jīng)225指數(shù)環(huán)比上漲2.9%。
“6月，美國各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，市場預(yù)計美聯(lián)儲將于9月開啟降息進(jìn)程，疊加歐央行先于美聯(lián)儲降息，推動美元指數(shù)走高，全球金融資產(chǎn)價格總體上漲。”中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示。
值得注意的是，在承壓明顯的非美貨幣中，人民幣匯率韌性明顯。6月，境內(nèi)外人民幣對美元匯率雖有所走弱，但跌幅較小，中國外匯交易中心口徑（CFETS）的人民幣匯率指數(shù)上漲0.3%。“人民幣繼續(xù)在亞洲地區(qū)扮演了‘穩(wěn)定錨’的角色。”管濤說。
外儲規(guī)模處于適度充裕狀態(tài)
專家認(rèn)為，后續(xù)伴隨著美聯(lián)儲開啟降息進(jìn)程，匯率折算產(chǎn)生的負(fù)估值效應(yīng)可控。而且，我國經(jīng)濟形勢穩(wěn)中向好，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進(jìn)，有利于我國國際收支保持整體平衡，為外匯儲備規(guī)模基本穩(wěn)定奠定堅實基礎(chǔ)。
“按不同標(biāo)準(zhǔn)測算，當(dāng)前我國3萬億美元左右的外儲規(guī)模處于適度充裕狀態(tài)。”東方金誠首席宏觀分析師王青判斷說，后期伴隨美聯(lián)儲降息過程啟動，美元指數(shù)上升空間不大，這意味著匯率折算因素帶來的負(fù)面估值效應(yīng)可控。
王青還認(rèn)為，在全球金融環(huán)境轉(zhuǎn)向?qū)捤傻那熬跋拢唐趦?nèi)全球資本市場大幅下跌的風(fēng)險較小，全球金融資產(chǎn)價格變化因素有望繼續(xù)對我國外儲規(guī)模形成正向拉動。
在溫彬看來，當(dāng)前國際經(jīng)濟保持溫和復(fù)蘇，全球制造業(yè)PMI連續(xù)6個月位于榮枯線上方，國際貿(mào)易延續(xù)回暖態(tài)勢。我國外貿(mào)“朋友圈”進(jìn)一步擴大，出口有望保持中高速增長，在穩(wěn)定跨境資金流動方面繼續(xù)發(fā)揮基本盤作用。
后續(xù)央行增持黃金仍是大方向
今年6月，中國央行連續(xù)第二個月暫停增持黃金儲備。此前的5月，在國際金價突破2400美元/盎司、不斷刷新歷史紀(jì)錄之際，我國央行終結(jié)了2022年11月以來的十八連增，首次暫停增持黃金儲備。
王青認(rèn)為，暫停增持背后是當(dāng)前黃金價格處于歷史高位，央行適當(dāng)調(diào)整增持節(jié)奏，有助于控制成本。
盡管我國央行對于黃金儲備的增持暫時止步，但業(yè)內(nèi)認(rèn)為，后續(xù)黃金依然是各國央行優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)的重要選擇。
世界黃金協(xié)會近期發(fā)布的《2024年央行黃金儲備調(diào)查》顯示，在今年2月19日至4月30日接受調(diào)查的70家央行中，81%的受訪央行表示全球央行的黃金持有量將在未來12個月有所增加，這一比例達(dá)到2019年該項調(diào)查開展以來的最高水平。
世界黃金協(xié)會全球央行兼亞太區(qū)負(fù)責(zé)人樊少凱認(rèn)為，受金價等因素的影響，各國央行有可能在短期內(nèi)放緩購金步伐，但整體趨勢仍未改變，因為全球央行已經(jīng)認(rèn)識到，在不確定性長期存在的背景下，黃金作為戰(zhàn)略資產(chǎn)具有舉足輕重的作用。
王青判斷，從持續(xù)優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)、穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國際化等角度出發(fā)，后期央行增持黃金還是大方向。（來源：上海證券報）
