經(jīng)濟導(dǎo)報記者 時超
中國證監(jiān)會對“轉(zhuǎn)融通一天新增近1.7億股”傳聞的及時回應(yīng)，讓市場情緒趨于穩(wěn)定。
6月17日開盤后，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指等均呈現(xiàn)低開高走態(tài)勢，截至中午收盤，深證成指漲0.37%報9286.38點，創(chuàng)業(yè)板指漲0.80%報1805.75點。
經(jīng)濟導(dǎo)報記者注意到，今年以來，轉(zhuǎn)融通市場的轉(zhuǎn)融券余額不斷走低，如今已降至年內(nèi)最低水平，兩融市場的融券規(guī)模也從年初的692.15億元降至336.17億元，降幅明顯。
對此，受訪的投資業(yè)人士表示，作為杠桿資金的重要渠道，融券規(guī)模的明顯降低或在印證市場正處底部區(qū)間。隨著宏觀經(jīng)濟及政策面等利好預(yù)期不斷被印證，A股中長期有望走出向好行情。
38只魯股融券余額降至0
近期，有自媒體稱“轉(zhuǎn)融通瘋狂報復(fù)，難怪市場持續(xù)下跌，轉(zhuǎn)融通(6月12日)一天新增近1.7億股”。
對此，6月16日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人就融券與轉(zhuǎn)融券有關(guān)情況答記者問時表示，6月12日轉(zhuǎn)融券出借數(shù)量有所增加，主要是由于指數(shù)成分股半年度調(diào)整導(dǎo)致轉(zhuǎn)融券“還舊借新”，即收回被調(diào)出成分股等存量出借股份，同時出借新納入的成分股等。
證監(jiān)會方面稱，有自媒體引用個別交易日新增出借數(shù)據(jù)，忽略了存量收回、余額減少的情況。從數(shù)據(jù)來看，6月11日(周二)、6月12日(周三)分別新增出借2.8億股、1.7億股，同時收回8.6億股、0.5億股，兩天轉(zhuǎn)融券余量實際累計凈減少4.6億股，當(dāng)周轉(zhuǎn)融券余額下降54億元，降幅14%。
據(jù)悉，今年以來，證監(jiān)會針對市場對轉(zhuǎn)融券的關(guān)切問題，采取了多項舉措，轉(zhuǎn)融券規(guī)模出現(xiàn)明顯下降。如，今年2月6日證監(jiān)會就要求以當(dāng)日轉(zhuǎn)融券余額為上限，暫停新增證券公司轉(zhuǎn)融券規(guī)模，該政策仍在嚴(yán)格執(zhí)行，未發(fā)生變化。截至6月14日(周五)，全市場轉(zhuǎn)融券余額340億元，較2月6日政策發(fā)布時下降536億元，降幅61%，為今年以來最低水平。
其實，不僅是轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，“兩融”中的融券業(yè)務(wù)規(guī)模今年也呈現(xiàn)明顯走低態(tài)勢。來自Wind資訊的統(tǒng)計顯示，今年初A股融券余額還接近700億元(692.15億元)，到了6月14日，融券余額已降至336.17億元，降幅為51.43%。
“一方面是受政策影響，比如監(jiān)管當(dāng)局全面暫停限售股出借、嚴(yán)禁利用融券實施變相T+0交易等;另一方面，越來越多個股的估值已調(diào)整至合理區(qū)間，融券帶來的風(fēng)險正在增加。”長期關(guān)注資本市場的青島投資者崔榮哲對經(jīng)濟導(dǎo)報記者表示，部分上市公司的融券余額已降至0，顯示出市場做空動力明顯減弱。
以魯股為例，截至6月14日，就已經(jīng)有38只個股的融券余額降至0，部分個股融券余額較年初降幅明顯。如科捷智能(688455.SH)今年初的融券余額為1143萬元，進入2月份后就降至0，并一直維持到現(xiàn)在;雙塔食品(002481.SZ)年初的融券余額還是2400余萬元，從3月開始明顯降低，到現(xiàn)在只有7.71萬元。
整體看來，山東A股上市公司今年融券余額下降超10億元，融券凈賣出額(融券賣出金額—融券償還金額)更是達(dá)到-14億元。
多只融券余額縮水 魯股獲機構(gòu)青睞
在部分受訪投資人士看來，上市公司融券余額的降低，一方面表明個股做空壓力在減弱，另一方面也表明個股的機會在增加。
統(tǒng)計顯示，今年以來有多只魯股的融券余額減少超過千萬元，甚至超億元，其中部分個股已經(jīng)引來機構(gòu)看好。
如榮昌生物(688331.SH)年初的融券余額為3.44億元，到現(xiàn)在已經(jīng)降至9093.14萬元，減少了2.53億元。而本月，浙商證券已對公司給予“買入”評級，其醫(yī)藥首席分析師孫建認(rèn)為，公司去年營收10.83億元，同比增加40.26%，主要是因為2023年兩個核心產(chǎn)品泰它西普、維迪西妥單抗銷售收入及銷量同比快速增長。
該券商分析師指出，維迪西妥單抗持續(xù)開展國內(nèi)外多項與免疫治療聯(lián)用的臨床應(yīng)用，產(chǎn)品業(yè)績增長性和估值彈性有望持續(xù)打開。泰它西普有望不斷滿足自免領(lǐng)域大量的未滿足需求，成熟臨床數(shù)據(jù)相繼讀出，也將進一步強化公司國際化地位。在維迪西妥單抗和泰它西普驅(qū)動下，公司業(yè)績高增長潛力及海外臨床試驗或繼續(xù)合作推進。
天岳先進(688234.SH)今年的融券余額也下降了超過5000萬元。華鑫證券分析師呂卓陽指出，公司2024年一季報顯示，報告期內(nèi)營收4.26億元，同比增長120.66%;歸母凈利潤0.4億元，同比扭虧。該券商指出，目前全球前十大功率半導(dǎo)體企業(yè)超過5成已是公司客戶，覆蓋國內(nèi)外電力電子器件、5G通信、汽車電子等領(lǐng)域知名客戶，由此頗為看好公司未來市場需求，“碳化硅下游需求持續(xù)增長，公司上海臨港工廠提前兩年達(dá)產(chǎn)，我們看好公司產(chǎn)能放量促進市場占有率繼續(xù)提升”。
還有，歌爾股份(002241.SZ)的融券余額從年初的9371.66萬元降至如今的920.32萬元，下降約9成。華金證券分析師孫遠(yuǎn)峰表示，公司在聲學(xué)、光學(xué)、微電子、精密制造等領(lǐng)域內(nèi)具有創(chuàng)新性競爭優(yōu)勢。且公司拓展汽車電子相關(guān)業(yè)務(wù)機會，在傳感器、ARHUD模組及光學(xué)器件等細(xì)分方向上取得了積極的業(yè)務(wù)進展，疊加未來汽車電子與XR市場持續(xù)增長，將為業(yè)績增長提供空間。
A股市場底部態(tài)勢漸明
值得注意的是，在6月16日回答記者問時，證監(jiān)會方面還表示，下一步，將堅持問題導(dǎo)向和目標(biāo)導(dǎo)向，充分評估并完善融券與轉(zhuǎn)融券規(guī)則，加強融券與轉(zhuǎn)融券逆周期調(diào)節(jié)。同時，持續(xù)加大行為監(jiān)管和穿透式監(jiān)管力度，對大股東、相關(guān)機構(gòu)利用多層嵌套、融券“繞道”減持限售股等違法違規(guī)行為，依法嚴(yán)肅查處。
“監(jiān)管層的表態(tài)，有望進一步提振市場信心。”崔榮哲對經(jīng)濟導(dǎo)報記者表示，目前二級市場上的減持壓力明顯減弱，結(jié)合融券市場的表現(xiàn)，市場底部態(tài)勢愈發(fā)明顯。
相關(guān)機構(gòu)也注意到了融券余額降低與市場底部的呼應(yīng)關(guān)系。華西證券金融團隊羅惠洲認(rèn)為，盡管融資融券的相關(guān)指標(biāo)不能作為市場走勢的前置判斷，但由于杠桿資金對于市場變化的敏銳性(對上漲/下跌承受的凈值變化幅度大)，可以將兩融相關(guān)數(shù)據(jù)作為同期指標(biāo)觀察。自中證金披露市場平均擔(dān)保比例數(shù)據(jù)以來，歷次低點伴隨著市場底部出現(xiàn)。即從歷史數(shù)據(jù)能夠判斷，兩融市場平均擔(dān)保比例的極值往往和上證指數(shù)的低點相伴出現(xiàn)。
部分券商近期也在強調(diào)市場底部的機會。中金公司認(rèn)為，今年投資者預(yù)期最為悲觀的時期已經(jīng)過去。2月以來的修復(fù)行情雖有波折，但仍有望延續(xù)，下半年財政與貨幣協(xié)同發(fā)力是重點，地產(chǎn)仍是市場關(guān)鍵“勝負(fù)手”。當(dāng)前中長期改革關(guān)注度提升，資本市場改革也正在有序推進，伴隨近期指數(shù)調(diào)整，當(dāng)前A股市場估值具備較好吸引力，對后續(xù)市場表現(xiàn)不必悲觀。
中原證券指出，當(dāng)前上證指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指的平均市盈率分別為13.05倍、28.91倍，處于近三年中位數(shù)以下水平，市場估值依然處于較低區(qū)域，適合中長期布局。未來宏觀和市場監(jiān)管利好政策預(yù)期依然較強，市場有望在關(guān)鍵點位得到支撐，股指總體預(yù)計將保持震蕩格局。
天風(fēng)證券則繼續(xù)看好“耐心資產(chǎn)”等高股息方向。其認(rèn)為在新“國九條”中的“市值管理”“提高二級市場投資回報率”政策邏輯和市場邏輯共振之下，具備壟斷性、稀缺性的高股息資產(chǎn)有望獲得價值重估，其中又以央國企分紅提升邏輯最順;且短期看，紅利板塊超額收益處于歷史中低位，并不擁擠。
