經濟導報記者 段海濤
在登陸上交所6年后，位于濟寧市的山東民營醫藥上市公司辰欣藥業(603367.SH)也開始籌劃分拆上市之路，擬再造一家A股上市公司。
經濟導報記者了解到，辰欣藥業擬將子公司山東辰欣佛都藥業股份有限公司(簡稱“佛都藥業”)分拆至深交所主板上市，通過上市融資增強資金實力，將后者打造成獨立的以眼用制劑為主業的上市平臺。
“分拆上市如果成功，有利于增強辰欣藥業及所屬子公司的盈利能力和綜合競爭力，提升上市公司整體價值。”濟南資深市場分析人士張明對經濟導報記者表示，政策鼓勵分拆上市，山東上市公司也有不少成功先例，未來或許有更多公司選擇通過該種方式做優做強。
眼用制劑公司擬獨立上市
據披露，佛都藥業成立于2012年10月24日，注冊資本10800萬元，法定代表人為張濤，公司位于濟寧市汶上縣經濟開發區，辰欣藥業持股92.59%，濟寧欣惠康、濟寧辰邦達兩家合伙企業分別持股4.35%、3.06%。
經濟導報記者了解到，佛都藥業以外用產品為主，可以生產眼膏劑、乳膏劑、軟膏劑、滴眼劑、滴耳劑、滴鼻劑、灌腸劑、涂劑等8大類型40多個產品80多個品規，其旗下產品溴芬酸鈉滴眼液被認定為2022年山東知名品牌及2022年度“品質魯藥”建設優秀產品。
財務數據顯示，佛都藥業業績不俗，2020年-2022年營業收入分別為29428.84萬元、32749.85萬元、33709.67萬元，凈利潤分別為10436.40萬元、10638.89萬元、9615.59萬元。
“佛都藥業為提高產品質量，突破研發瓶頸，擴大市場份額，需要加大技術創新與研發投入，擴產增效也需投入大量資金。”辰欣藥業相關人士對經濟導報記者表示，分拆上市后，佛都藥業將充分發揮資本市場直接融資的功能和優勢，拓寬融資渠道，提升融資效率，降低融資成本，為股東提供更高的投資回報。同時分拆上市也能夠促進佛都藥業在公司治理結構、引才留才等方面的完善，同時可以制定多元化的員工激勵政策，增強人才吸引力和團隊凝聚力。
而從辰欣藥業方面來講，公司產品涵蓋片劑、膠囊劑、凍干粉針劑、小容量注射劑、大容量注射劑等多種劑型，通過分拆，可以使上市公司及佛都藥業的主業結構更加清晰，促進藥品研發，提升產品競爭力，擴大市場占有率。
經濟導報記者注意到，二級市場對于辰欣藥業分拆子公司上市的反應并不積極，在6月9日收盤后披露消息，并經過周末的消化后，辰欣藥業在6月12日盤中一度大跌超過6%，隨后幾個交易日股價進一步下跌后略有回升，截至6月16日收盤公司股價為14.79元/股，較6月9日收盤價下跌6.15%。
杜振新的A股加減法
辰欣藥業的分拆上市規劃，也意味著杜振新的財富值也將隨之產生變動。
經濟導報記者了解到，辰欣藥業目前總股本為45326.30萬股，控股股東辰欣科技集團共持有11889.11萬股，占公司總股本的比例為26.23%，實際控制人為杜振新。
資料顯示，辰欣藥業的前身為濟寧市第三制藥廠、魯抗集團等1998年成立的山東魯抗辰欣藥業有限公司。而濟寧市第三制藥廠前身系于1970年成立的濟寧市紅星制藥廠，1992年，濟寧市第三制藥廠加入魯抗集團緊密層，杜振新則在1988年進廠后，歷任技術科科員、副科長、科長、副廠長，并在1994年27歲時成為濟寧當地最年輕的廠長。
在魯抗辰欣成立沒多久的2000年，企業即開始改制，濟寧市第三制藥廠、魯抗集團等先后退出，以杜振新為代表的企業員工開始全員持股，隨后幾年，杜振新的持股比例逐步提高。
在辰欣藥業收入快速增長之后，杜振新也開始推動辰欣藥業A股上市，從2009年到2017年9月，盡管期間的經歷一波三折，但辰欣藥業還是實現了上交所主板上市，股價在上市后也一度漲至32元以上，市值一度超過145億元。
不過2018年5月之后，辰欣藥業股價一路下滑，從30元以上一路跌至15元以下，隨后幾年股價也沒太大的起色，2022年4月甚至一度跌至10.30元/股，隨后才開始緩慢回升。
與表現平平的股價相比，辰欣藥業近幾年業績還算不錯，2020年-2022年公司營業收入分別為36.74億元、37.83億元、40.66億元，凈利潤分別為4.37億元、3.34億元、3.52億元。近兩年凈利潤盡管相比2020年出現下滑，但也能保持在3億元以上。
經濟導報記者注意到，從2022年9月底至今年5月初，辰欣藥業股價一度上漲了超過50%，盡管近期有所回落，但整體表現仍算強勢。而在股價回暖但股價又不算太高的背景下，辰欣藥業推動分拆上市，或許是想在未來實現市值1+1>2的效果。
辰欣藥業表示，盡管短期內上市公司按權益享有的佛都藥業的凈利潤存在被攤薄的可能，但從中長期來看，佛都藥業分拆上市有助于提升上市公司未來的整體盈利水平。
