經(jīng)濟導(dǎo)報記者 王雅潔 實習(xí)生 楊佳琪
打拼“美麗事業(yè)”，魯股當仁不讓。隨著“618”年中大促的啟幕，包括華熙生物(688363.SH)、福瑞達(600223.SH)在內(nèi)的美妝個護領(lǐng)域山東上市公司迎來可觀的銷售業(yè)績。
切入“美麗”賽道，入局有早晚，境遇也不盡相同。玻尿酸龍頭華熙生物無須多言。剛剛更名、決心壯大化妝品業(yè)務(wù)的福瑞達，其化妝品業(yè)務(wù)從2018年的2.2億元到2022年的19.69億元，五年間業(yè)績增長了近10倍，每年增長率明顯高于總公司增長率。
事實上，在A股的美妝個護板塊，還有一家山東上市公司常被提起，那就是青島金王(002094.SZ)。與前2只魯股近年來壯大化妝品業(yè)務(wù)不同，早年間斥資數(shù)十億元并購化妝品產(chǎn)業(yè)鏈公司的青島金王，近年來忙于收縮戰(zhàn)線，陷入虧損、盈利、再虧損的循環(huán)“魔咒”。近三年來營收持續(xù)下降，青島金王是否存在財務(wù)“大洗澡”等問題成交易所關(guān)注重點。
中泰證券分析師劉保民在6月14日接受經(jīng)濟導(dǎo)報記者采訪時表示，“青島金王化妝品業(yè)務(wù)主要是品牌代理，在有效壓縮和清理盈利能力差的品牌和渠道后，隨著接觸式社交場景的增加，居民消費信心在逐步回升，化妝品行業(yè)需求有望受到提振，該項業(yè)務(wù)的經(jīng)營質(zhì)量也在逐步恢復(fù)中，經(jīng)營業(yè)績也在穩(wěn)步恢復(fù)中。”
銷售額差異大
國貨美妝分化明顯
隨著國貨美妝品牌崛起，巨大的市場紅利對于國內(nèi)美妝個護企業(yè)來說，既是機遇也是挑戰(zhàn)。
6月13日，首創(chuàng)證券最新發(fā)布的美容護理行業(yè)簡評報告顯示，今年5月，華熙生物淘系GMV1.88億元，同比增長27.54%；抖音GMV1.50億元，同比增幅29.08%。福瑞達也有不錯的戰(zhàn)績，5月僅抖音GMV就實現(xiàn)0.76億元，同比增加66.76%。
“上市公司的表現(xiàn)和能力分不開。”日前，山東財經(jīng)大學(xué)區(qū)域經(jīng)濟研究院院長董彥嶺在接受經(jīng)濟導(dǎo)報記者采訪時表示，“華熙生物之所以可以成為化妝品行業(yè)的獨角獸，和它的‘護城河’核心競爭力密不可分，像他們的玻尿酸產(chǎn)品，是很多化妝品的基質(zhì)，在產(chǎn)品的定價權(quán)等方面會有一定的優(yōu)勢。此外，還與產(chǎn)品戰(zhàn)略和企業(yè)營銷戰(zhàn)略都有關(guān)系。上市企業(yè)的經(jīng)營情況差別很大，企業(yè)上市之后，應(yīng)關(guān)注公司長期發(fā)展，關(guān)鍵就是塑造核心競爭力。”
首創(chuàng)證券認為，線上國產(chǎn)品牌延續(xù)分化是不爭的事實。而線上、線下雙輪驅(qū)動的國貨美妝品牌更是正面臨市場檢驗，其經(jīng)營情況、商譽減值計提甚至影響著上市公司的業(yè)績。
作為國內(nèi)A股蠟燭產(chǎn)品唯一一家上市公司，青島金王的主營業(yè)務(wù)分為新材料蠟燭與香薰及工藝制品業(yè)務(wù)、化妝品業(yè)務(wù)、供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)三大板塊。事實上，在化妝品業(yè)務(wù)方面，青島金王除了做品牌代理、銷售渠道外，其并購的化妝品公司旗下也有國產(chǎn)美妝品牌在市場銷售。
今年5月，深交所對青島金王2022年報問詢中就提到，“報告期，你公司計提的商譽減值損失來自公司2016年、2020年納入合并報表范圍的廣州韓亞生物科技有限公司(下稱‘韓亞生物’)、南通晨陽工貿(mào)有限公司(下稱‘南通晨陽’)。”
據(jù)悉，韓亞生物系青島金王于2016年4月收購取得，交易對價為3.726億元，形成商譽3.13億元。財報顯示，2022年初青島金王對韓亞生物的商譽減值準備余額約2.26億元，當年新增計提約4934.90萬元，期末余額增至約2.757億元。另一家南通晨陽2022年新增計提2017.35萬元。那么，韓亞生物銷售業(yè)績到底如何呢?
青島金王在回復(fù)中透露了韓亞生物近三年波動的營業(yè)收入以及持續(xù)虧損的現(xiàn)狀。數(shù)據(jù)顯示，韓亞生物2020年至2022年實現(xiàn)營業(yè)收入5997.96萬元、1.202億元、3955.36萬元，對應(yīng)營業(yè)利潤為-7627.04萬元、-1456.15萬元、-772.17萬元。
深交所要求青島金王結(jié)合韓亞生物行業(yè)發(fā)展趨勢、行業(yè)競爭格局、市場地位等說明其最近三年經(jīng)營業(yè)績變動的原因。對此，青島金王將韓亞生物的經(jīng)營情況歸結(jié)于市場原因。青島金王表示，韓亞生物2022年收入較2021年度下降，主要原因為市場因素的影響加大，線下渠道受市場因素影響尤為嚴重，河南、甘肅、東北、安徽等重點客戶區(qū)域，2022年部分地區(qū)陸續(xù)時間達半年以上，大量門店閉店歇業(yè)，代理商進貨意愿嚴重受挫。
事實上，與國產(chǎn)美妝品牌銷售戰(zhàn)略類似，韓亞生物也同時布局線上銷售渠道。青島金王披露，目前，韓亞生物公司線下共擁有數(shù)十家省級經(jīng)銷商，產(chǎn)品覆蓋上千家銷售網(wǎng)點終端，同時在天貓、抖音等多個電商平臺設(shè)立“藍秀化妝品旗艦店”。
“一年銷售額不如同行一個月的量。面對同樣的風險與機遇，無法跑出賽道、矗立風口的國貨美妝，甩鍋給市場，并不能站穩(wěn)腳跟。”一位關(guān)注美妝個護板塊的投資者如是點評。
不過，青島金王解釋，公司的化妝品業(yè)務(wù)目前以渠道代理和經(jīng)銷為主，自有品牌占比較小，與目前已上市的化妝品公司業(yè)務(wù)模式不同。
加速出清盈利能力差的化妝品業(yè)務(wù)
青島金王的日子不太好過，近些年業(yè)績?nèi)缤斑^山車”一般。
在經(jīng)歷了2018年、2019年營收規(guī)模邁向50億元臺階后，青島金王一路下行，2022年營收規(guī)模回歸至2016年的20億元-30億元區(qū)間。財報顯示，2022年度青島金王營業(yè)收入29.51億，較上年度下降6.40%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤-8.09億，較上年下降5049.86%；毛利率8.46%，較上年下降36.26個百分點。
在青島金王的三大業(yè)務(wù)板塊中，去年只有化妝品行業(yè)收入出現(xiàn)同比下降。數(shù)據(jù)顯示，2022年，青島金王新材料、香薰及工藝品等行業(yè)營業(yè)收入為10.50億元，營收占比為35.57%，同比增長14.19%；供應(yīng)鏈行業(yè)營業(yè)收入為10.01億元，營收占比為33.92%，同比增長49.47%；化妝品行業(yè)營業(yè)收入為9億元，營業(yè)收入占比為30.51%，同比減少42.43%。
對此，青島金王還是將原因歸結(jié)為市場因素影響。青島金王表示，社交電商興起，催生出了社區(qū)團購、直播帶貨、拼團購物、外賣等消費新業(yè)態(tài)和多元化發(fā)展方向，也徹底改變了傳統(tǒng)線下渠道運營商的生存環(huán)境。公司線下業(yè)務(wù)增長乏力，下游客戶閉店增加，應(yīng)收賬款呆壞賬以及存貨減值不斷增多，化妝品業(yè)務(wù)收入大幅下滑，加上2022年開始根據(jù)2021年公布的經(jīng)營計劃清理盈利能力差的化妝品渠道和品牌，導(dǎo)致2022年營業(yè)收入下降。
的確，前些年一直在化妝品產(chǎn)業(yè)上下游買買買的青島金王，致力于打造“顏值經(jīng)濟圈”，深度整合全國線下優(yōu)勢渠道資源，深耕線下渠道運營。但事實上，其已連續(xù)多年出清此前的并購公司。
最出名的是，2014年至2016年，青島金王曾斥資超8億元收購杭州悠可化妝品有限公司100%股權(quán)，而在2019年隨即轉(zhuǎn)手。
2022年，青島金王也出售了多家從事化妝品業(yè)務(wù)的子公司，尤其對傳統(tǒng)線下渠道做“減法”。其中，通過出售青島儷采化妝品有限公司、青島儷臻化妝品有限公司、青島儷承化妝品有限公司3家公司100%股權(quán)，從而間接出售了四川弘方化妝品有限公司60%股權(quán)及其子公司等多家公司股權(quán)及債權(quán)。
對此，青島金王表示，2022年度處置長期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資損失為3.47億元。
而對于深交所提出的是否存在財務(wù)“大洗澡”情形，青島金王解釋，公司最近三年導(dǎo)致信用減值和資產(chǎn)減值主要是對存在重大風險、賬齡較長或存在一定回款風險的款項按照單項確定計提比例，對風險較小款項按照賬齡計提壞賬準備;資產(chǎn)減值按資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面價值的，按 其差額計提減值準備。青島金王回應(yīng)，不存在以前年度計提不充分或通過調(diào)節(jié)減值計提金額進行不當盈余管理、財務(wù)“大洗澡”的情形。
對于青島金王業(yè)績情況以及在化妝品板塊的未來布局，經(jīng)濟導(dǎo)報記者向該公司多次致電、發(fā)送郵件，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。
在5月召開的2022年度業(yè)績說明會上，青島金王總裁唐風杰表示，由于近幾年市場環(huán)境原因，化妝品線下業(yè)務(wù)板塊受到的沖擊較大，影響了整體利潤。隨著不良資產(chǎn)的剝離，公司2023年的經(jīng)營質(zhì)量在不斷地恢復(fù)和提高。
