近日，部分私募旗下產品的凈值巨幅回調備受市場關注。私募排排網最新數據顯示，截至11月底，上百只私募基金成立以來凈值腰斬，業績最差的產品成立以來虧超90%。更有私募基金產品的單位凈值已跌至0.0324元。在此背景下，產品是否應該設置“雙線”(預警線和止損線)再度引發熱議。
多位業內人士認為，“雙線”設置與否需結合投資人風險偏好和管理人投資風格而定。今年凈值的大幅回撤更多為私募管理人敲響了事前風控的警鐘，未來私募在風險管理、投研能力強化等方面需多下功夫。
超百只私募基金凈值腰斬
以獲取絕對收益為“標簽”的私募基金，今年竟出現了諸多產品凈值大幅回撤的情況。
私募排排網最新數據顯示，截至11月30日，有11033只股票策略私募基金更新業績，其中4019只基金凈值低于1元，占比36.42%。在虧損的4019只基金中，有132只基金成立以來虧損幅度超過50%，喬戈里雪峰7號私募證券投資基金成立以來凈值更是回撤96.76%。
渠道人士提供的凈值表顯示，截至12月14日，喬戈里雪峰7號私募證券投資基金單位凈值已經跌至0.0324元。
同樣是主觀多頭策略的卓曄1號私募證券投資基金也業績慘淡。私募排排網數據顯示，截至12月15日，該基金成立以來虧損幅度高達61%，單位凈值跌至0.39元。
值得注意的是，卓曄1號私募證券投資基金2020年曾成功押中上市公司的重組機會，當年實現303.27%的收益，2021年再度實現超200%的高收益。不過，2022年其業績回撤43.79%，今年則回撤超80%。
私募該不該設置“雙線”?
多只私募產品的巨幅回撤，引發了市場對于產品是否應該設置“雙線”的討論。
“預警線和止損線的設置能夠倒逼私募管理人在投資操作上更加聚焦絕對收益，也避免‘僵尸基金’損害投資人利益，在產品設計中非常有必要。”一位渠道人士直言。
不過，北京一位私募創始人認為，如果產品設置了預警線和止損線，那么在市場調整過程中，私募管理人通常無法再實施買入操作，只能賣出;如果跌破止損線，產品更是會被強平，不僅減慢產品凈值修復節奏，還會影響持有體驗。長期來看，“雙線”不利于投資人獲取絕對收益。而且從整體來看，私募因“雙線”發生的集中減倉動作極有可能導致市場進一步下跌，造成階段性的負反饋。
在格上富信產品總監崔波看來，“雙線”本就是一把雙刃劍，對于私募管理人來說，需要結合投資人的風險收益偏好、自身投資風格以及市場所處位置來決定設置“雙線”與否，以及預警線、止損線的水平。對于投資人來說，則需在充分認知產品風險、管理人中長期表現的情況下提出相應需求。
事前風控亟待強化
在多位業內人士看來，私募頻現巨幅回撤產品，更多是為管理人的事前風控敲響了警鐘。
“巨幅回撤背后，往往是私募管理人押注少數標的或加杠桿的激進操作。這意味著私募管理人在構建投資組合時，為了博取超高收益，弱化甚至忽視了風險管理的重要性，最終令回本變得遙遙無期。”滬上一位私募人士坦言，未來，私募管理人需要重視事前風控，通過適當的資產、行業和風格分散來應對“測不準”的市場變化。
另外，加強投研水平亦是事前風控的重點之一。
今年以來，盡管私募整體業績承壓，但是諸多頭部私募逆勢擴張投研團隊。比如，今年汐泰投資曾發布公告稱，招募若干行業研究員，不限研究方向。淡水泉也招募投資經理和投資分析師。一家老牌私募透露，公司今年新增了4位研究員，負責大科技和消費領域的研究。
業內人士表示，近年來，宏觀環境漸趨復雜，疊加科技快速發展，以及市場參與者結構的顯著變化，均對私募的投研水平提出了更高要求。私募只有進一步強化投研力量，跟隨時代腳步不斷進化，才能為投資人創造絕對收益。(來源：上海證券報)
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