經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 時(shí)超
在監(jiān)管層政策推動(dòng)下，于低位蓄力的A股市場(chǎng)，正在醞釀一波強(qiáng)力“紅包雨”。
近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了修訂的《上市公司監(jiān)管指引第3號(hào)——上市公司現(xiàn)金分紅》（下稱《上市公司現(xiàn)金分紅指引》）和《上市公司股份回購(gòu)規(guī)則》，明確鼓勵(lì)現(xiàn)金分紅導(dǎo)向、提高股份回購(gòu)便利度。
“這有利于上市公司增加回購(gòu)和現(xiàn)金分紅，合理維護(hù)股東利益，提高優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)吸引力�！敝行沤ㄍ斗倾y行金融首席分析師趙然在研報(bào)中表示。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，按照去年年報(bào)的分紅金額計(jì)算，A股上市公司總分紅額高達(dá)2.15萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高。而在今年業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)定的情況下，多數(shù)受訪投資人士認(rèn)為，A股分紅金額有望迎來(lái)新的記錄。
“不僅如此，部分上市公司的回購(gòu)，其實(shí)也在提升現(xiàn)金回報(bào)的價(jià)值�！�12月18日，長(zhǎng)期關(guān)注資本市場(chǎng)的青島投資者崔榮哲對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，有些上市公司回購(gòu)來(lái)的股份用于注銷(xiāo)，這在減少公司股本的同時(shí)，也會(huì)相應(yīng)提升未來(lái)每股現(xiàn)金分紅金額，更能體現(xiàn)個(gè)股投資價(jià)值。
監(jiān)管層正推動(dòng)A股短中長(zhǎng)期回報(bào)
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，此次證監(jiān)會(huì)修訂的兩部文件，都有意聚焦對(duì)投資者權(quán)益的維護(hù)和提高上市公司的回報(bào)。
比如，《上市公司現(xiàn)金分紅指引》就明確鼓勵(lì)現(xiàn)金分紅導(dǎo)向，推動(dòng)提高分紅水平。其中顯示，現(xiàn)階段主要對(duì)不分紅的公司加強(qiáng)披露要求等制度約束督促分紅。對(duì)財(cái)務(wù)投資較多但分紅水平偏低的公司進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注，督促提高分紅水平，專(zhuān)注主業(yè)。同時(shí)簡(jiǎn)化中期分紅程序，推動(dòng)進(jìn)一步優(yōu)化分紅方式和節(jié)奏。鼓勵(lì)公司在條件允許的情況下增加分紅頻次，便于投資者更早分享公司成長(zhǎng)紅利。
當(dāng)然，合理分紅也是監(jiān)管層關(guān)注重點(diǎn)。《上市公司現(xiàn)金分紅指引》強(qiáng)調(diào)上市公司制定現(xiàn)金分紅政策時(shí)，應(yīng)綜合考慮自身盈利水平、資金支出安排和債務(wù)償還能力，兼顧投資者回報(bào)和公司發(fā)展需要；并對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率較高且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量不佳、存在大比例現(xiàn)金分紅情形的公司保持重點(diǎn)監(jiān)管關(guān)注。
“如果一家上市公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，又能每年給投資者帶來(lái)可觀的現(xiàn)金分紅，那么它在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)肯定是穩(wěn)定的。這樣的公司越多，A股的支撐力就越強(qiáng)，投資者的信心更足�！贝迾s哲對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者分析稱，現(xiàn)金分紅是體現(xiàn)資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期投資價(jià)值的重要手段，A股市場(chǎng)一旦形成良性機(jī)制，前景光明。
在推動(dòng)中長(zhǎng)期回報(bào)時(shí)，監(jiān)管層此次也有意帶動(dòng)上市公司回購(gòu)積極性，提振短期市場(chǎng)表現(xiàn)。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，《上市公司股份回購(gòu)規(guī)則》在多方面加強(qiáng)了上市公司回購(gòu)股份的便利度，以推動(dòng)上市公司低位回購(gòu)的積極性。其中，將回購(gòu)股份觸發(fā)條件之一的“連續(xù)20個(gè)交易日內(nèi)公司股票收盤(pán)價(jià)格跌幅累計(jì)達(dá)到30%”調(diào)整為“累計(jì)達(dá)到20%”，并增設(shè)“股票收盤(pán)價(jià)格低于最近一年最高收盤(pán)價(jià)格50%”的護(hù)盤(pán)型回購(gòu)條件。另外，取消每日回購(gòu)股份的數(shù)量限制，鼓勵(lì)上市公司形成實(shí)施回購(gòu)的機(jī)制性安排并加大回購(gòu)的事中事后監(jiān)管。
《上市公司股份回購(gòu)規(guī)則》還提出，適度放寬上市公司回購(gòu)基本條件，將條件之一的“上市滿一年”調(diào)整為“上市滿六個(gè)月”。取消禁止回購(gòu)窗口期的規(guī)定，包括年報(bào)、半年報(bào)、季報(bào)、業(yè)績(jī)預(yù)告、業(yè)績(jī)快報(bào)的回購(gòu)窗口期，后續(xù)將加強(qiáng)回購(gòu)交易監(jiān)控，加大事中事后監(jiān)管力度。
“監(jiān)管鼓勵(lì)上市公司依法合規(guī)運(yùn)用回購(gòu)工具，積極回報(bào)投資者，有助于進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、維護(hù)公司投資價(jià)值�！蔽鞑孔C券研究員周雅婷表示，截至12月15日，共有1320家A股公司回購(gòu)，累計(jì)回購(gòu)股數(shù)84.92億股，回購(gòu)金額876億元。在受訪人士看來(lái)，隨著新規(guī)實(shí)施，A股公司回購(gòu)情況會(huì)進(jìn)一步升溫，金額有望突破千億元，從而提振相應(yīng)上市公司的估值表現(xiàn)。
兗礦能源股息率已達(dá)15%
“按照目前的股價(jià)和去年年報(bào)的分紅額計(jì)算，已有多家上市公司的股息率超過(guò)銀行存款利率，以及市面普通理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率。”崔榮哲對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，他身邊的不少朋友已經(jīng)意識(shí)到，現(xiàn)在的A股有望迎來(lái)一波歷史新高的“紅包雨”，此時(shí)布局高股息率的上市公司，有收到“大紅包”的潛質(zhì)。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，在監(jiān)管層推動(dòng)、上市公司業(yè)績(jī)整體穩(wěn)步提升的情況下，A股現(xiàn)金回報(bào)金額快速增長(zhǎng)。其中，2020年A股現(xiàn)金分紅總額為1.53萬(wàn)億元，到了2021年其分紅金額達(dá)到1.92萬(wàn)億元，2022年更是突破2萬(wàn)億元的關(guān)口。
來(lái)自Wind資訊的統(tǒng)計(jì)顯示，目前股息率超過(guò)5%的上市公司達(dá)209家，其中31家公司的股息率超過(guò)10%。中遠(yuǎn)海控（601919.SH）以33.90%的股息率居首位，魯股中的兗礦能源（600188.SH）以15.34%的股息率位列其中。
細(xì)看山東板塊，有18家公司的股息率超過(guò)4%，魯西化工（000830.SZ）、海利爾（603639.SH）、九陽(yáng)股份（002242.SZ）位居兗礦能源之后，股息率都達(dá)到6%。山東高速（600350.SH）、青島銀行（002948.SZ）、齊魯銀行（601665.SH）、青島港（601298.SH）、華明裝備（002270.SZ）等業(yè)績(jī)穩(wěn)定的公司，股息率也分別達(dá)5.7%、5.2%、4.8%、4.3%和4%。
崔榮哲表示，在考慮上市公司現(xiàn)金分紅時(shí)，還可以結(jié)合回購(gòu)股份的情況，說(shuō)不定相關(guān)公司未來(lái)的回報(bào)會(huì)更為可觀。比如，部分上市公司回購(gòu)來(lái)的股份用于注銷(xiāo)，而這將減少公司股本，提高公司的凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率等財(cái)務(wù)指標(biāo)，即每股的價(jià)值�！跋鄳�(yīng)的，上市公司股本少了，分紅金額不變，那么每股分得的現(xiàn)金會(huì)增多，將為中小投資者帶來(lái)更為明顯的回報(bào)�！�崔榮哲表示。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，近期披露回購(gòu)意向的上市公司中，有不少公司提出將回購(gòu)來(lái)的股份用以注銷(xiāo)。像南山鋁業(yè)（600219.SH）本月13日公告稱，公司擬回購(gòu)不低于3億元不超過(guò)6億元股份，用于注銷(xiāo)并減少公司注冊(cè)資本。
“回購(gòu)股份用于注銷(xiāo)的公司數(shù)量增多，是市場(chǎng)底部的重要信號(hào)之一。”中國(guó)銀河研究院策略分析師、團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人楊超表示，回購(gòu)股份數(shù)量多意味著當(dāng)前公司股價(jià)被低估，上市公司正采取措施提升公司投資價(jià)值，且回購(gòu)股份用于注銷(xiāo)的公司中，優(yōu)質(zhì)企業(yè)較多�；刭�(gòu)注銷(xiāo)能在較大程度上提振投資者信心，預(yù)示著市場(chǎng)的逐步恢復(fù)。
不過(guò)，對(duì)于投資者而言，隨著越來(lái)越多上市公司啟動(dòng)回購(gòu)、進(jìn)行分紅，在選擇標(biāo)的時(shí)還需要仔細(xì)甄別。有受訪業(yè)內(nèi)人士表示，上市公司分紅、回購(gòu)的表現(xiàn)，還是受基本面的影響，建議投資者在以股息率、回購(gòu)情況篩選上市公司標(biāo)的后，還要結(jié)合經(jīng)營(yíng)情況，進(jìn)一步考量。最好選擇業(yè)績(jī)穩(wěn)定或有成長(zhǎng)潛力的個(gè)股布局，更為妥當(dāng)。
