經(jīng)濟導(dǎo)報記者 劉勇
為幫助轄區(qū)期貨從業(yè)人員更好地了解燒堿行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，引導(dǎo)期貨行業(yè)正確把握燒堿行業(yè)市場發(fā)展趨勢，進(jìn)一步提升期貨機構(gòu)服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，近日，在山東證監(jiān)局指導(dǎo)下，山東省期貨業(yè)協(xié)會聯(lián)合鄭州商品交易所，以“線上+線下”的形式舉辦了燒堿期貨專題知識培訓(xùn)。
山東省期貨業(yè)協(xié)會秘書長李相民表示，期貨市場有發(fā)現(xiàn)價格、管理風(fēng)險、配置資源的功能，在幫助實體企業(yè)有效應(yīng)對市場價格波動、穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈、促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營方面發(fā)揮著重要作用。
在業(yè)內(nèi)人士看來，山東作為我國重要的燒堿產(chǎn)能大省，有豐富的原鹽資源和廣泛的下游企業(yè)，生產(chǎn)和消費均位居行業(yè)前列。燒堿期貨、期權(quán)的上市，可以促進(jìn)行業(yè)規(guī)范操作，優(yōu)化資源配置，拓寬銷售渠道，為企業(yè)提供更加多元的風(fēng)險管理工具和更為豐富的避險工具，有利于發(fā)揮產(chǎn)品金融屬性，推動上下游產(chǎn)業(yè)鏈期現(xiàn)交易、產(chǎn)融結(jié)合向好發(fā)展，助力企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營，服務(wù)行業(yè)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展。
行業(yè)集中度不高
山東省氯堿行業(yè)協(xié)會常務(wù)副理事長兼秘書長宋祥東在培訓(xùn)班上表示，氯堿是最基礎(chǔ)化學(xué)工業(yè)之一。化工產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟總量大、產(chǎn)業(yè)鏈條長、產(chǎn)品種類多、關(guān)聯(lián)覆蓋廣，關(guān)乎供應(yīng)鏈穩(wěn)定與產(chǎn)業(yè)鏈安全，關(guān)乎經(jīng)濟社會綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展和民生福祉改善。
從產(chǎn)業(yè)鏈的角度看，燒堿作為基礎(chǔ)性原材料，是氯堿企業(yè)生產(chǎn)的主要產(chǎn)品之一。燒堿被廣泛應(yīng)用在化學(xué)工業(yè)、紙漿生產(chǎn)和造紙、印染和化纖、冶金、肥皂和洗滌劑、環(huán)保等國民經(jīng)濟重要行業(yè)。作為燒堿生產(chǎn)和消費大國，近年來，中國燒堿需求保持快速穩(wěn)定增長，年均增幅6.3%。2022年燒堿需求量為3656.1萬噸。
經(jīng)濟導(dǎo)報記者注意到，盡管中國是燒堿生產(chǎn)和消費大國，但行業(yè)集中度不高。
數(shù)據(jù)顯示，2022年中國燒堿生產(chǎn)企業(yè)共171家，分布于全國28個省(市、自治區(qū))，山東、江蘇和內(nèi)蒙古轄區(qū)企業(yè)數(shù)量均超過10個。從產(chǎn)能集中度上來看，產(chǎn)能在100萬噸以上的企業(yè)僅4家，企業(yè)數(shù)量占比為2.3%，產(chǎn)能占比10.0%，行業(yè)集中度不高。
(數(shù)據(jù)來源：百川盈孚)
截至2022年底，中國燒堿產(chǎn)能4763萬噸，產(chǎn)量3981萬噸，產(chǎn)能利用率83.6%。具體到省份來看，山東省產(chǎn)能最大，2022年燒堿產(chǎn)能達(dá)1196萬噸，占全國燒堿總產(chǎn)能的25.1%，是名副其實的燒堿生產(chǎn)大省；其次是江蘇省，2022年燒堿產(chǎn)能達(dá)417.5萬噸；內(nèi)蒙古排名第三，2022年燒堿產(chǎn)能為393萬噸，近年來因原材料及人工成本較低等優(yōu)勢，燒堿產(chǎn)能增加明顯。
宋祥東表示，受多重因素影響，全球主要經(jīng)濟體增長放緩，發(fā)達(dá)國家制造業(yè)加速“回流”，全球制造業(yè)價值鏈加速“縮鏈”，疫情帶來的全球供應(yīng)鏈割裂現(xiàn)象仍在持續(xù)；國內(nèi)隨著供給側(cè)改革、“雙碳”戰(zhàn)略、“雙循環(huán)”發(fā)展新格局、產(chǎn)業(yè)智改速轉(zhuǎn)和生態(tài)文明建設(shè)等深入，氯堿行業(yè)與化工產(chǎn)業(yè)進(jìn)入一個充滿機遇和挑戰(zhàn)的新時代，迎來發(fā)展方式與模型的大轉(zhuǎn)型、大重構(gòu)。
因此，在新的形勢下，我國氯堿行業(yè)必須轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)發(fā)展觀念，樹立新的發(fā)展理念，探索出新的發(fā)展路徑，打造新的競爭優(yōu)勢。
對此，宋祥東建議，依托產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢實現(xiàn)規(guī)模化效益，進(jìn)一步將氯堿化工與其它鹽化工、現(xiàn)代煤化工、精細(xì)化工等各產(chǎn)業(yè)結(jié)合發(fā)展，優(yōu)化原料與產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)；通過各種技術(shù)路徑實現(xiàn)“吃干榨盡”，將氯堿生產(chǎn)中產(chǎn)生的廢水、廢氣和廢渣處理后綜合利用，進(jìn)一步增效。
山東燒堿龍頭帶動明顯
宋祥東在培訓(xùn)會上表示，山東作為我國重要的燒堿產(chǎn)能大省，擁有豐富的原鹽資源和廣泛的下游企業(yè)，生產(chǎn)和消費更是位居行業(yè)前列。
宋祥東表示，山東省發(fā)展氯堿行業(yè)具有三方面優(yōu)勢。
首先，天然優(yōu)勢突出。山東擁有豐富的原鹽資源，為氯堿工業(yè)發(fā)展提供了充足的保障。工業(yè)門類齊全，基礎(chǔ)雄厚，經(jīng)濟發(fā)達(dá)，市場需求量大，為氯堿產(chǎn)品生產(chǎn)銷售提供了條件。
其次，山東省內(nèi)燒堿企業(yè)對新產(chǎn)品、新技術(shù)、新工藝非常重視，企業(yè)投入大量資金建立技術(shù)研發(fā)中心，并取得了一定成果。如全部實現(xiàn)離子膜法生產(chǎn)，并完成膜極距改造，整體水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過歐美發(fā)達(dá)國家。生產(chǎn)技術(shù)及綜合管理水平全面提升，標(biāo)桿企業(yè)持續(xù)投入大量資金用于安全、環(huán)保、節(jié)能和智能化，全面進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展快車道。例如德州實華的乙炔和二氯乙烷無汞催化合成氯乙烯新工藝，不僅解決PVC生產(chǎn)過程的汞污染，而且明顯降低產(chǎn)品成本約500元/噸。
此外，龍頭企業(yè)帶動明顯。氯堿新項目逐步建成投產(chǎn)，下游產(chǎn)業(yè)鏈逐漸拉伸加寬，以氯堿為基礎(chǔ)的化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展日臻完善。煙臺萬華、濱化集團、東岳集團、青島海灣、濟寧中銀、金嶺化工、山東恒通、魯西化工、在平信發(fā)、德州實華等龍頭企業(yè)實施高端精細(xì)化戰(zhàn)略，拉動產(chǎn)業(yè)鏈上下協(xié)同發(fā)展，下游主要產(chǎn)品聚氯乙烯、 氯化石蠟、氯化聚乙烯、環(huán)氧丙烷、環(huán)氧氯丙烷、己二酸、三氯乙烯、氯化苯、發(fā)泡劑、苯胺、異氰酸酯等都具備一定規(guī)模，走在全國氯堿業(yè)前列。
宋祥東表示，除了上述優(yōu)勢外，山東的企業(yè)還構(gòu)建循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈，加快形成綠色低碳發(fā)展方式。煙臺萬華建立起了全員自主開展隱患排查治理的長效工作機制，持續(xù)加大安全投入，2022年安全投入支出989萬元，保障了公司生產(chǎn)安全穩(wěn)定運行。魯泰化學(xué)通過加強蒸汽疏水、循環(huán)水系統(tǒng)排污等源頭防控管理，保證了廢水的有效收集和梯級回用，截至2022年底，魯泰化學(xué)已實現(xiàn)“廢水零排放40個月”，被中國環(huán)境報理事會授予“綠色企業(yè)管理獎”。濱化集團大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟和綠色產(chǎn)業(yè)，全面實現(xiàn)了清潔生產(chǎn)“吃干榨凈”，形成了具有濱化特色的一體化氯堿產(chǎn)業(yè)。
燒堿期貨面市
中泰期貨研究所副所長婁載亮在培訓(xùn)會上表示，鄭州商品交易所對我國燒堿行業(yè)進(jìn)行了深入研究，分析了燒堿的生產(chǎn)、消費、貿(mào)易、倉儲和運輸?shù)忍攸c，完成了燒堿期貨期權(quán)的合約設(shè)計。今年9月份，正式推出了燒堿期貨合約。
據(jù)介紹，燒堿期貨合約的交易單位是30噸(干噸重量)/手，報價單位為元(人民幣)/手，最小變動價位是1元/噸，最低交易保證金為合約價值的5%。交割月為1-12月，最后交易日為合約交割月份的第10個交易日，最后交割日為合約交割月的第13個交易日。
婁載亮表示，每手合約相當(dāng)于現(xiàn)貨市場中3槽車的32%液堿或是2槽車的50%液堿。燒堿期貨的報價為“折百價”，以此作為報價單位，以干噸作為交易單位與交割單位，便于不同形態(tài)、濃度燒堿進(jìn)行比價和換算，方便產(chǎn)業(yè)客戶參與燒堿期貨套期保值和交割時明確商品數(shù)量。
因為燒堿及下游行業(yè)生產(chǎn)均具有較強的連續(xù)性，將合約交割月份設(shè)置為1-12月，符合現(xiàn)貨供銷特點，能夠滿足產(chǎn)業(yè)參與者連續(xù)性的風(fēng)險管理需求。
將最小變動價位設(shè)為1元/噸，有助于提高市場流動性，保障期貨市場價格發(fā)現(xiàn)過程的連續(xù)性和準(zhǔn)確性。燒堿期貨最小變動價位與純堿期貨保持一致，符合市場交易習(xí)慣，便于純堿、燒堿品種間套利交易。
此外，燒堿期貨采用倉庫與廠庫相結(jié)合的交割方式，設(shè)計原則為：實物可通過倉庫注冊倉單，廠庫可開具信用倉單。倉庫交割為方便多種經(jīng)營主體參與期貨市場，滿足多元化的交割需求；廠庫交割則選擇最大限度防范交割質(zhì)量風(fēng)險。
據(jù)經(jīng)濟導(dǎo)報記者了解，燒堿期貨交割單位為30噸(干噸重量)。一方面，與交易單位保持一致，便于投資者理解和記憶；另一方面，與現(xiàn)貨貿(mào)易規(guī)模靈活匹配。在燒堿現(xiàn)貨貿(mào)易中，32%液堿及50%液堿的出廠、運輸和入庫方式基本為罐車形式，單個32%液堿罐車的干噸重量基本為10噸，30干噸對應(yīng)的是3輛32%液堿罐車或2輛50%液堿罐車，在交割時有利于買賣雙方根據(jù)自身采購規(guī)模和運輸能力自行組合最佳的交割數(shù)量，也兼顧到了基準(zhǔn)交割品和替代交割品。
燒堿期貨交割區(qū)域初期設(shè)置在山東、江蘇、浙江和陜西4地，四省合計產(chǎn)能占全國產(chǎn)能的40%以上。其中，山東是國內(nèi)最大的燒堿產(chǎn)、銷地，也是國內(nèi)液堿價格的風(fēng)向標(biāo)省份，江浙地區(qū)的價格市場化程度高、貨源地多、運輸便利，物流方向清晰，具有較好的現(xiàn)貨基礎(chǔ)。陜西則覆蓋了下游氧化鋁消費大省山西省。
經(jīng)濟導(dǎo)報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，目前燒堿的交割廠區(qū)庫一共7家，其中有4家在山東省，分別是：茌平信發(fā)華興化工有限公司、山東魯泰化學(xué)有限公司、山東海化氯堿樹脂有限公司和山東恒通化工股份有限公司。除山東恒通化工股份有限公司的廠庫額度為1.2萬噸、日發(fā)貨量為600噸外，其余三家公司的廠庫額度為1萬噸、日發(fā)貨量均為500噸。
套期保值助企業(yè)規(guī)避風(fēng)險
在業(yè)內(nèi)人士看來，燒堿期貨及期權(quán)上市將幫助企業(yè)更精細(xì)化管理市場風(fēng)險，助力提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平。
“目前，國內(nèi)的燒堿企業(yè)在應(yīng)對潛在價格波動風(fēng)險時還沒有什么特別有效的手段，有部分企業(yè)通過調(diào)整生產(chǎn)負(fù)荷來應(yīng)對潛在價格波動，但效果欠佳。燒堿期貨上市后，企業(yè)將通過期貨市場來解決這個問題。”信發(fā)集團副總經(jīng)理張懷濤說，“期貨的發(fā)現(xiàn)價格功能會改變燒堿傳統(tǒng)的貿(mào)易定價方式，在之后我們可能會更多參照期貨市場的價格來進(jìn)行定價。”
此外，就在燒堿期貨上市前一日，山東海化股份有限公司發(fā)布公告，公司同意全資子公司山東海化氯堿樹脂有限公司以不超過2億元的自有資金，對在鄭州商品交易所交易的燒堿期貨品種開展套期保值業(yè)務(wù)。該公告也表明，山東海化作為上游企業(yè)有意愿積極參與到燒堿期貨交易中來。
在業(yè)內(nèi)人士看來，海化氯堿開展燒堿期貨套期保值業(yè)務(wù)，主要是充分利用期貨市場的套期保值功能，有效控制市場風(fēng)險，規(guī)避或減少因燒堿價格發(fā)生不利變動引起的損失，降低對正常經(jīng)營的不利影響，提升整體抵御風(fēng)險能力。
需要注意的是，套期保值數(shù)量原則上應(yīng)與現(xiàn)貨數(shù)量相當(dāng)。進(jìn)行套期保值時，在期貨市場上賣出和買入的合約數(shù)量需要根據(jù)現(xiàn)貨經(jīng)營情況來制定，原則上應(yīng)該與現(xiàn)貨經(jīng)營數(shù)量相當(dāng)，不能超出現(xiàn)貨經(jīng)營的數(shù)量，否則將面臨較大的風(fēng)險敞口。由于期貨市場價格的變化幅度和頻率與現(xiàn)貨市場不完全相同，為達(dá)到最佳的套期保值效果，期貨套期保值數(shù)量可以小于現(xiàn)貨經(jīng)營數(shù)量。
此外，還要注意套期保值時應(yīng)該關(guān)注現(xiàn)貨價格與期貨價格價差的變動幅度。在套期保值過程中，由于商品的生產(chǎn)成本、期貨的交易成本、期貨商品的流通費用及預(yù)期利潤等因素的影響，現(xiàn)貨市場的價格與期貨市場的價格客觀存在價差，在進(jìn)行套期保值過程中，期現(xiàn)價差會發(fā)生波動，兩個市場的盈虧可能不會完全相抵，這會影響套期保值的效果。
李相民表示，期貨市場有發(fā)現(xiàn)價格、管理風(fēng)險、配置資源的功能，在幫助實體企業(yè)有效應(yīng)對市場價格波動、穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈、促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營方面發(fā)揮著重要作用。協(xié)會和會員單位將持續(xù)提升專業(yè)服務(wù)能力，積極幫助實體企業(yè)利用場內(nèi)期貨期權(quán)及場外衍生品工具進(jìn)行套期保值，為實體企業(yè)量身定做專業(yè)化的風(fēng)險管理服務(wù)計劃，提供滿足個性化需求的避險產(chǎn)品，并提供配套的風(fēng)險管理服務(wù)，服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
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