經濟導報記者 劉勇
為幫助轄區期貨從業人員更好地了解燒堿行業發展現狀，引導期貨行業正確把握燒堿行業市場發展趨勢，進一步提升期貨機構服務實體經濟的能力，近日，在山東證監局指導下，山東省期貨業協會聯合鄭州商品交易所，以“線上+線下”的形式舉辦了燒堿期貨專題知識培訓。
山東省期貨業協會秘書長李相民表示，期貨市場有發現價格、管理風險、配置資源的功能，在幫助實體企業有效應對市場價格波動、穩定產業鏈供應鏈、促進企業穩定經營方面發揮著重要作用。
在業內人士看來，山東作為我國重要的燒堿產能大省，有豐富的原鹽資源和廣泛的下游企業，生產和消費均位居行業前列。燒堿期貨、期權的上市，可以促進行業規范操作，優化資源配置，拓寬銷售渠道，為企業提供更加多元的風險管理工具和更為豐富的避險工具，有利于發揮產品金融屬性，推動上下游產業鏈期現交易、產融結合向好發展，助力企業穩健經營，服務行業高質量轉型發展。
行業集中度不高
山東省氯堿行業協會常務副理事長兼秘書長宋祥東在培訓班上表示，氯堿是最基礎化學工業之一。化工產業經濟總量大、產業鏈條長、產品種類多、關聯覆蓋廣，關乎供應鏈穩定與產業鏈安全，關乎經濟社會綠色低碳轉型發展和民生福祉改善。
從產業鏈的角度看，燒堿作為基礎性原材料，是氯堿企業生產的主要產品之一。燒堿被廣泛應用在化學工業、紙漿生產和造紙、印染和化纖、冶金、肥皂和洗滌劑、環保等國民經濟重要行業。作為燒堿生產和消費大國，近年來，中國燒堿需求保持快速穩定增長，年均增幅6.3%。2022年燒堿需求量為3656.1萬噸。
經濟導報記者注意到，盡管中國是燒堿生產和消費大國，但行業集中度不高。
數據顯示，2022年中國燒堿生產企業共171家，分布于全國28個省(市、自治區)，山東、江蘇和內蒙古轄區企業數量均超過10個。從產能集中度上來看，產能在100萬噸以上的企業僅4家，企業數量占比為2.3%，產能占比10.0%，行業集中度不高。
(數據來源：百川盈孚)
截至2022年底，中國燒堿產能4763萬噸，產量3981萬噸，產能利用率83.6%。具體到省份來看，山東省產能最大，2022年燒堿產能達1196萬噸，占全國燒堿總產能的25.1%，是名副其實的燒堿生產大省；其次是江蘇省，2022年燒堿產能達417.5萬噸；內蒙古排名第三，2022年燒堿產能為393萬噸，近年來因原材料及人工成本較低等優勢，燒堿產能增加明顯。
宋祥東表示，受多重因素影響，全球主要經濟體增長放緩，發達國家制造業加速“回流”，全球制造業價值鏈加速“縮鏈”，疫情帶來的全球供應鏈割裂現象仍在持續；國內隨著供給側改革、“雙碳”戰略、“雙循環”發展新格局、產業智改速轉和生態文明建設等深入，氯堿行業與化工產業進入一個充滿機遇和挑戰的新時代，迎來發展方式與模型的大轉型、大重構。
因此，在新的形勢下，我國氯堿行業必須轉變傳統發展觀念，樹立新的發展理念，探索出新的發展路徑，打造新的競爭優勢。
對此，宋祥東建議，依托產業鏈優勢實現規模化效益，進一步將氯堿化工與其它鹽化工、現代煤化工、精細化工等各產業結合發展，優化原料與產業鏈結構；通過各種技術路徑實現“吃干榨盡”，將氯堿生產中產生的廢水、廢氣和廢渣處理后綜合利用，進一步增效。
山東燒堿龍頭帶動明顯
宋祥東在培訓會上表示，山東作為我國重要的燒堿產能大省，擁有豐富的原鹽資源和廣泛的下游企業，生產和消費更是位居行業前列。
宋祥東表示，山東省發展氯堿行業具有三方面優勢。
首先，天然優勢突出。山東擁有豐富的原鹽資源，為氯堿工業發展提供了充足的保障。工業門類齊全，基礎雄厚，經濟發達，市場需求量大，為氯堿產品生產銷售提供了條件。
其次，山東省內燒堿企業對新產品、新技術、新工藝非常重視，企業投入大量資金建立技術研發中心，并取得了一定成果。如全部實現離子膜法生產，并完成膜極距改造，整體水平遠遠超過歐美發達國家。生產技術及綜合管理水平全面提升，標桿企業持續投入大量資金用于安全、環保、節能和智能化，全面進入高質量發展快車道。例如德州實華的乙炔和二氯乙烷無汞催化合成氯乙烯新工藝，不僅解決PVC生產過程的汞污染，而且明顯降低產品成本約500元/噸。
此外，龍頭企業帶動明顯。氯堿新項目逐步建成投產，下游產業鏈逐漸拉伸加寬，以氯堿為基礎的化工產業發展日臻完善。煙臺萬華、濱化集團、東岳集團、青島海灣、濟寧中銀、金嶺化工、山東恒通、魯西化工、在平信發、德州實華等龍頭企業實施高端精細化戰略，拉動產業鏈上下協同發展，下游主要產品聚氯乙烯、 氯化石蠟、氯化聚乙烯、環氧丙烷、環氧氯丙烷、己二酸、三氯乙烯、氯化苯、發泡劑、苯胺、異氰酸酯等都具備一定規模，走在全國氯堿業前列。
宋祥東表示，除了上述優勢外，山東的企業還構建循環產業鏈，加快形成綠色低碳發展方式。煙臺萬華建立起了全員自主開展隱患排查治理的長效工作機制，持續加大安全投入，2022年安全投入支出989萬元，保障了公司生產安全穩定運行。魯泰化學通過加強蒸汽疏水、循環水系統排污等源頭防控管理，保證了廢水的有效收集和梯級回用，截至2022年底，魯泰化學已實現“廢水零排放40個月”，被中國環境報理事會授予“綠色企業管理獎”。濱化集團大力發展循環經濟和綠色產業，全面實現了清潔生產“吃干榨凈”，形成了具有濱化特色的一體化氯堿產業。
燒堿期貨面市
中泰期貨研究所副所長婁載亮在培訓會上表示，鄭州商品交易所對我國燒堿行業進行了深入研究，分析了燒堿的生產、消費、貿易、倉儲和運輸等特點，完成了燒堿期貨期權的合約設計。今年9月份，正式推出了燒堿期貨合約。
據介紹，燒堿期貨合約的交易單位是30噸(干噸重量)/手，報價單位為元(人民幣)/手，最小變動價位是1元/噸，最低交易保證金為合約價值的5%。交割月為1-12月，最后交易日為合約交割月份的第10個交易日，最后交割日為合約交割月的第13個交易日。
婁載亮表示，每手合約相當于現貨市場中3槽車的32%液堿或是2槽車的50%液堿。燒堿期貨的報價為“折百價”，以此作為報價單位，以干噸作為交易單位與交割單位，便于不同形態、濃度燒堿進行比價和換算，方便產業客戶參與燒堿期貨套期保值和交割時明確商品數量。
因為燒堿及下游行業生產均具有較強的連續性，將合約交割月份設置為1-12月，符合現貨供銷特點，能夠滿足產業參與者連續性的風險管理需求。
將最小變動價位設為1元/噸，有助于提高市場流動性，保障期貨市場價格發現過程的連續性和準確性。燒堿期貨最小變動價位與純堿期貨保持一致，符合市場交易習慣，便于純堿、燒堿品種間套利交易。
此外，燒堿期貨采用倉庫與廠庫相結合的交割方式，設計原則為：實物可通過倉庫注冊倉單，廠庫可開具信用倉單。倉庫交割為方便多種經營主體參與期貨市場，滿足多元化的交割需求；廠庫交割則選擇最大限度防范交割質量風險。
據經濟導報記者了解，燒堿期貨交割單位為30噸(干噸重量)。一方面，與交易單位保持一致，便于投資者理解和記憶；另一方面，與現貨貿易規模靈活匹配。在燒堿現貨貿易中，32%液堿及50%液堿的出廠、運輸和入庫方式基本為罐車形式，單個32%液堿罐車的干噸重量基本為10噸，30干噸對應的是3輛32%液堿罐車或2輛50%液堿罐車，在交割時有利于買賣雙方根據自身采購規模和運輸能力自行組合最佳的交割數量，也兼顧到了基準交割品和替代交割品。
燒堿期貨交割區域初期設置在山東、江蘇、浙江和陜西4地，四省合計產能占全國產能的40%以上。其中，山東是國內最大的燒堿產、銷地，也是國內液堿價格的風向標省份，江浙地區的價格市場化程度高、貨源地多、運輸便利，物流方向清晰，具有較好的現貨基礎。陜西則覆蓋了下游氧化鋁消費大省山西省。
經濟導報記者統計發現，目前燒堿的交割廠區庫一共7家，其中有4家在山東省，分別是：茌平信發華興化工有限公司、山東魯泰化學有限公司、山東海化氯堿樹脂有限公司和山東恒通化工股份有限公司。除山東恒通化工股份有限公司的廠庫額度為1.2萬噸、日發貨量為600噸外，其余三家公司的廠庫額度為1萬噸、日發貨量均為500噸。
套期保值助企業規避風險
在業內人士看來，燒堿期貨及期權上市將幫助企業更精細化管理市場風險，助力提升產業鏈供應鏈韌性和安全水平。
“目前，國內的燒堿企業在應對潛在價格波動風險時還沒有什么特別有效的手段，有部分企業通過調整生產負荷來應對潛在價格波動，但效果欠佳。燒堿期貨上市后，企業將通過期貨市場來解決這個問題。”信發集團副總經理張懷濤說，“期貨的發現價格功能會改變燒堿傳統的貿易定價方式，在之后我們可能會更多參照期貨市場的價格來進行定價。”
此外，就在燒堿期貨上市前一日，山東海化股份有限公司發布公告，公司同意全資子公司山東海化氯堿樹脂有限公司以不超過2億元的自有資金，對在鄭州商品交易所交易的燒堿期貨品種開展套期保值業務。該公告也表明，山東海化作為上游企業有意愿積極參與到燒堿期貨交易中來。
在業內人士看來，海化氯堿開展燒堿期貨套期保值業務，主要是充分利用期貨市場的套期保值功能，有效控制市場風險，規避或減少因燒堿價格發生不利變動引起的損失，降低對正常經營的不利影響，提升整體抵御風險能力。
需要注意的是，套期保值數量原則上應與現貨數量相當。進行套期保值時，在期貨市場上賣出和買入的合約數量需要根據現貨經營情況來制定，原則上應該與現貨經營數量相當，不能超出現貨經營的數量，否則將面臨較大的風險敞口。由于期貨市場價格的變化幅度和頻率與現貨市場不完全相同，為達到最佳的套期保值效果，期貨套期保值數量可以小于現貨經營數量。
此外，還要注意套期保值時應該關注現貨價格與期貨價格價差的變動幅度。在套期保值過程中，由于商品的生產成本、期貨的交易成本、期貨商品的流通費用及預期利潤等因素的影響，現貨市場的價格與期貨市場的價格客觀存在價差，在進行套期保值過程中，期現價差會發生波動，兩個市場的盈虧可能不會完全相抵，這會影響套期保值的效果。
李相民表示，期貨市場有發現價格、管理風險、配置資源的功能，在幫助實體企業有效應對市場價格波動、穩定產業鏈供應鏈、促進企業穩定經營方面發揮著重要作用。協會和會員單位將持續提升專業服務能力，積極幫助實體企業利用場內期貨期權及場外衍生品工具進行套期保值，為實體企業量身定做專業化的風險管理服務計劃，提供滿足個性化需求的避險產品，并提供配套的風險管理服務，服務實體經濟高質量發展。
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