經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 段海濤 見(jiàn)習(xí)記者 李淑楠
10月30日，山推股份(000680.SZ)發(fā)布三季報(bào)顯示，2023年前三季度公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)15.37%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.34%，扣非歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)141.34%，交出了一份不錯(cuò)的成績(jī)單。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者了解到，山推股份各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的正向增長(zhǎng)，與公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整及海外收入占比提升有關(guān)。
結(jié)構(gòu)調(diào)整成效顯著
山推股份三季報(bào)顯示，2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收75.29億元，歸母凈利潤(rùn)5.03億元，扣非歸母凈利潤(rùn)4.64億元。其中第三季度，公司營(yíng)業(yè)收入26.66億元，同比增長(zhǎng)15.09%；歸母凈利潤(rùn)2.0億元，同比增長(zhǎng)137.58%；扣非歸母凈利潤(rùn)2.01億元，同比上升165.74%。
“雖然國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)谙禄居行┲鳈C(jī)產(chǎn)品業(yè)績(jī)還是逆市上漲。”11月1日，山推股份董秘袁青在接受經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)表示，“業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要源于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。公司目前不只做推土機(jī)，還有裝載機(jī)、壓路機(jī)、挖掘機(jī)等等，在重工集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)下，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，得到國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)普遍認(rèn)可。”
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者了解到，山推股份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入以生產(chǎn)銷(xiāo)售推土機(jī)、壓路機(jī)、平地機(jī)、攤鋪機(jī)、銑刨機(jī)、混凝土機(jī)械、裝載機(jī)等主機(jī)產(chǎn)品及履帶底盤(pán)總成、傳動(dòng)部件等核心零部件產(chǎn)品為主，公司為國(guó)內(nèi)推土機(jī)行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，系最早一批國(guó)內(nèi)上市的工程機(jī)械領(lǐng)域知名企業(yè)。
中泰證券研報(bào)表示，2022年山推股份通過(guò)減資和收購(gòu)，進(jìn)入挖掘機(jī)和裝載機(jī)業(yè)務(wù)，市場(chǎng)空間廣闊；公司壓路機(jī)市占率保持國(guó)內(nèi)行業(yè)前五；配件業(yè)務(wù)內(nèi)部配套及外供，份額穩(wěn)定。
而2023年三季度山推股份凈利潤(rùn)增長(zhǎng)顯著高于營(yíng)收增長(zhǎng)，主要來(lái)自毛利率提升。據(jù)了解，由于山推股份高毛利的大馬力推土機(jī)逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化替代，2023年三季度公司毛利率達(dá)18.88%，同比上升3.80%。
積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)
“前三季度，公司產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)都有良好的表現(xiàn)，相對(duì)來(lái)說(shuō)，海外市場(chǎng)增幅大一點(diǎn)。”袁青向經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示。
中泰證券研報(bào)也指出，2023年三季度山推股份保持較高收入增速，主要由于在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求疲弱之下，公司把握出口市場(chǎng)，完善海外銷(xiāo)售渠道建設(shè)，有效彌補(bǔ)了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下行帶來(lái)的不利影響。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，山推股份在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)稱(chēng)，公司在海外現(xiàn)已發(fā)展了140余家海外代理商、10家海外子公司、31家海外辦事處和服務(wù)站，形成完善的海外營(yíng)銷(xiāo)渠道；公司仍在加緊布局更加完善的配件庫(kù)等售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，為客戶提供更好的售后服務(wù)。
“公司海外收入的增長(zhǎng)主要源于礦山設(shè)備需求的增長(zhǎng)，從去年開(kāi)始，大馬力推土機(jī)訂單飽滿，為公司貢獻(xiàn)了不小的業(yè)績(jī)。” 袁青告訴經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者。
根據(jù)AEM協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，全球400馬力以上推土機(jī)的年銷(xiāo)售量約1000-1757臺(tái)，主要銷(xiāo)售國(guó)內(nèi)市場(chǎng)及俄羅斯、澳大利亞、印度、印尼、加拿大等國(guó)外市場(chǎng)。俄烏沖突以來(lái)，日美歐企業(yè)停止向俄羅斯供應(yīng)機(jī)械產(chǎn)品，山推股份把握機(jī)遇，大馬力產(chǎn)品出口高增，出口占比從2020年的19.71%提升至2023上半年的51.61%，且大馬力產(chǎn)品毛利率在30%以上，2023上半年出口毛利率23.86%顯著高于國(guó)內(nèi)的8.01%。
對(duì)于推土機(jī)出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，山推股份表示，相較于小松、卡特，公司產(chǎn)品的耐用性好、性價(jià)比高；供應(yīng)鏈方面，主機(jī)的交貨周期較短；服務(wù)方面，售后服務(wù)及時(shí)，維修成本、后續(xù)保養(yǎng)成本較低。
針對(duì)小松、卡特在全球渠道建設(shè)、品牌影響方面的優(yōu)勢(shì)，山推股份目前主要還是立足于做好區(qū)域渠道布局、產(chǎn)品布局、服務(wù)布局，借助集團(tuán)業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，打造工程機(jī)械海外業(yè)務(wù)平臺(tái)，推進(jìn)礦山產(chǎn)品一體化銷(xiāo)售，大力推進(jìn)大馬力推土機(jī)和挖掘機(jī)等產(chǎn)品銷(xiāo)售。
中泰證券分析稱(chēng)，山推股份大馬力推土機(jī)訂單飽滿，隨著募投產(chǎn)能逐步釋放，未來(lái)份額提升有望繼續(xù)提升公司的盈利能力。
利潤(rùn)率有望穩(wěn)中向好
作為山東重工集團(tuán)旗下上市公司，集團(tuán)內(nèi)業(yè)務(wù)協(xié)同對(duì)山推股份的影響也頗受投資者關(guān)注。
山推股份表示，公司在重工集團(tuán)強(qiáng)大的資本、技術(shù)、人才支持及渠道協(xié)同支持下，利用集團(tuán)黃金產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)動(dòng)力總成、液壓件、變速箱、變矩器、四輪一帶、研發(fā)等方面的資源共享，建立工程機(jī)械協(xié)同研究院，不斷加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)的協(xié)同作用，發(fā)揮“1+1>2”的集合效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)內(nèi)部的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，形成了人無(wú)我有的資源優(yōu)勢(shì)，極大地提升了公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
對(duì)于山推股份的未來(lái)表現(xiàn)，中泰證券分析認(rèn)為，山推股份股權(quán)激勵(lì)即將進(jìn)入第三個(gè)解鎖期，2023年?duì)I收目標(biāo)101.29億元，在激勵(lì)目標(biāo)考核之下，公司有望繼續(xù)精益管理，保持利潤(rùn)率穩(wěn)中向好。
在二級(jí)市場(chǎng)上，山推股份近期同樣表現(xiàn)不俗。10月25日，受萬(wàn)億國(guó)債利好刺激，工程機(jī)械板塊開(kāi)盤(pán)沖高，山推股份全天大漲10.08%報(bào)5.24元/股，10月27日最高價(jià)達(dá)5.45元后震蕩回落。
從全年情況看，山推股份2023年首個(gè)交易日最低價(jià)為4.11元/股，截至11月2日收盤(pán)價(jià)為5.17元/股，年內(nèi)漲幅為25.79%，市值約為77.6億元。
