經濟導報記者 石憲亮
近兩周，IPO收緊趨勢更加明顯。上周(10月16日至10月22日)，京滬深三家證券交易所僅安排一家擬IPO企業上會，即擬在科創板上市的燦芯半導體(上海)股份有限公司，該公司10月18日上會，審議結果為“暫緩審議”。
本周(10月23日至10月29日)，三家交易所仍僅安排一家擬IPO企業上會，即世盟供應鏈管理股份有限公司，該公司擬在深交所主板上市。10月26日，深交所上市委通過了世盟股份的首發申請。在政策面收緊的背景下，能過會已實屬不易。但最終能否上市，還要看公司是否能獲得證監會的注冊批文。
從深交所上市委會議現場問詢問題來看，世盟股份的競爭優勢以及業績的穩定性、可持續性還存在一定疑問。另外，該公司分紅后擬用募資補流、主要生產設備陳舊、不按實際工資為員工繳納社保等問題也引發投資者廣泛關注。
近九成收入來自前五大客戶
世盟股份注冊地為北京經濟技術開發區，公司專注于為跨國制造企業提供定制化、一體化、嵌入式的供應鏈物流解決方案。該類企業競爭門檻相對較高。
世盟股份表示，公司已具有綜合競爭優勢，客戶覆蓋汽車、包裝品等多個制造業領域的領先企業，在華北、華東地區最為核心的港口天津港、上海港擁有領先的資源整合能力和物流業務開展經驗，是華北地區集裝箱陸運物流領域的領先企業。
針對上述籠統表述，深交所上市委會議要求公司，結合資源整合能力、物流綜合管理能力、同行業可比公司情況，說明競爭優勢的具體體現。
世盟股份上會稿顯示，2020年度、2021年度、2022年度和2023年1-6月，公司分別實現營業收入4.59億元、5.72億元、8.08億元及4.92億元，年均復合增長率為32.71%；實現凈利潤分別為6611萬元、6809萬元、11249萬元和6975萬元，也實現了逐年較大幅度增長。
公司預計，今年前三季度可實現營業收入6.55億元至7.02億元，可實現歸母凈利潤1.06億元至1.13億元，同比仍在快速增長之中。
報告期內，世盟股份客戶相對較為集中，前五大客戶銷售收入占公司營業收入的比例分別為83.48%、84.01%、87.17%、87.22%，客戶的集中度較高。公司的主要客戶包括奔馳系客戶、馬士基系客戶、利樂系客戶、安姆科系客戶、發那科系客戶等。顯然，這些大客戶一旦發生變化，將對公司的經營產生較大的直接影響。
深交所上市委會議要求公司結合市場需求、與主要客戶合作情況及所處行業地位，說明營業收入持續快速增長的原因及合理性；并說明客戶集中度較高的原因及合理性，是否符合行業特征，未來經營業績是否具有穩定性與可持續性。
分紅4000萬元后
擬募資補流4000萬元
其實，世盟股份上市之路并非一帆風順。2019年10月，該公司就曾與券商簽訂輔導協議，擬在創業板上市。然而，在經歷了11期輔導后，公司于2021年9月28日與其簽署《終止協議》。
一個半月后，世盟股份更換輔導機構，選擇與中金公司簽署輔導協議，擬在深交所主板上市。從公司終止輔導后很快就重啟的情況來看，業內人士猜測可能是因為公司調整了上市計劃或之前輔導機構與公司之間配合出現了問題。
2022年6月22日，世盟股份深市主板IPO申請獲證監會受理。在實行全面注冊制后，今年3月2日，公司申報材料平移至深交所。耗時490天，公司走到上會環節。
世盟股份本次IPO擬募資7.08億元，用于世盟供應鏈運營拓展項目、世盟運營中心建設項目、世盟公司信息化升級改造項目、補充營運資金。通俗地講，就是將本次募資用于購置運輸車輛、建設倉儲設施及完善信息系統以及補流。
值得關注的是，世盟股份擬募投項目中，有4000萬元用于“補充運營資金”，而該公司2021年、2022年的現金分紅各2000萬元，合計恰好為4000萬元。
上會稿顯示，截至今年6月30日，世盟股份的4類主要生產設備，有3類設備處于非常老舊的狀態，成新率不足30%。其中12臺叉車成新率為27.63%，246臺牽引車成新率為21.77%，256臺半掛車成新率為21.3%。惟一好點的是2臺吊用起重機，成新率為63.88%。
從公司公布的固定資產情況看，公司的專用車輛成新率僅為13.06%。輔助車輛成新率稍高，為40.21%。根據上會稿介紹，公司主營現代綜合物流服務，主要通過自有運輸車輛和組織外協承運商運力完成相關綜合物流服務，主要固定資產為專用車輛，與公司主營業務密切相關。
盡管主要設備、車輛較為破舊，但世盟股份仍表示：“公司主要生產設備總體狀況良好，除正常更新、修理外，不存在重大報廢等對公司經營造成重大影響的可能。”
實控人“不差錢”
世盟股份實際控制人為公司董事長、總經理、法定代表人張經緯，其直接持股49.84%，并通過世盟投資間接持股7.15%，合計持股56.99%。
上會稿顯示，張經緯1973年出生，襄陽職業技術學院工商管理專業大專畢業。目前兼職為北京報關協會會長，北京物流與供應鏈管理協會副會長。
擬上市公司報告期內大額分紅后，又用募集資金補充運營資金，雖然經常被投資者詬病，但近年來已經成為IPO公司的常態。雖然大部分公司的實際控制人并不差錢。
世盟股份披露的資金流水核查情況顯示，公司實際控制人張經緯也不差錢，其報告期內有數億元用于理財、炒股、定期存款。
其中，報告期內，張經緯購買工商銀行的理財產品資金流出共3.0251億元，資金流入共3.0370億元；購買興業銀行的理財產品資金流出共6800萬元，資金流入共6830萬元；購買中金財富的理財產品資金流出共5140萬元，資金流入共391萬元，理財產品余額4203萬元。
此外，張經緯用于個人股票投資的資金共流出7940萬元，流入2059萬元；用于定期存款的資金共流出1.5126億元，流入1.5697億元。
不按實際工資繳納社保，
稱已取得“合規”證明
值得關注的是，世盟股份報告期存在未按照員工實際工資總額為基數為其足額繳納社會保險和住房公積金的情況，另外還存在少量員工未繳納社會保險和住房公積金的情況。
根據公司自己測算，2020、2021、2022及今年上半年，如按員工實際薪酬繳納社保、公積金，公司應補繳金額分別為889.68萬元、674.99萬元、924.18萬元、466.55萬元，合計為2955.4萬元。
不過公司表示，已取得相關部門出具的合規證明文件。不存在因上述事項被有關部門要求補繳社會保險及住房公積金和被行政處罰的情形，但仍存在被有關部門要求補繳的風險。
第二大股東股份合規性
曾被反復問詢
公司第二大股東海天匯榮入股的過程、合規性以及其持有股份權屬是否清晰等問題被深交所多次問詢。
申報材料顯示，世盟股份股東天津海天匯榮科技咨詢合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“海天匯榮”)目前持有公司18.06%股份，為第二大股東。
2017年5月，海天匯榮擬以3125萬元認購發行人的新增注冊資本，因外匯管制原因無法完成對發行人的實繳出資。
2019年12月，海天匯榮向境內企業上海麗河森國際貿易有限公司(以下簡稱“麗河森”)借入境內人民幣資金3128.97萬元，用于完成對發行人的實繳出資。
公司IPO申報前海天匯榮以發行人的分紅款向麗河森償還借款1310萬元；2023年6月，海天匯榮的主要出資人葉承智分別在境內向麗河森償還700萬元，償還幣種為人民幣；2023年7月，葉承智在境外向麗河森的主要股東古麗償還剩余借款1118.97萬元，償還幣種為港幣。
